Těchto 8 akcií čeká s otevíráním ekonomiky další rally, říká hodnotová investorka, která za poslední rok strčila do kapsy většinu konkurence
Ellen Lee je portfoliomanažerka Causeway Capital Management, jež spravuje přes 45 miliard USD. Spoluřídí vlajkovou loď společnosti, hodnotově zaměřený fond International Value. Ten za uplynulý rok zhodnotil investované peníze o 80 %. Lee se nyní podělila o několik investičních tipů a také o to, jak je podle ní možné na trhu nacházet ojedinělé příležitosti.
Globální burzovní příklon k hodnotovým akciím je v plném proudu (před týdnem byl hodnotový index MSCI od začátku roku bezmála 9 % v plusu, zatímco MSCI Growth byl na nule). Březnové zasedání Fedu na tom nic nezměnilo, Jerome Powell považuje inflační tlaky za přechodné a sazby podle americké centrální banky zůstanou na minimu minimálně do roku 2023. Výnosy amerických vládních bondů i dluhopisů dalších zemí tak dále rostou.
"Na tom, že na konci krize jsou hodnotové tituly v dobré kondici, není nic zvláštního," říká Ellen Lee. "Vývoj po finanční krizi a nyní (snad) na konci té koronavirové jsou si velice podobné."
Jí spoluřízený fond v předchozích letech zaostával za trhem, protože v prostředí minimálních sazeb táhly rally růstové technologické společnosti. Koncem loňského podzimu s prvními oznamovanými vakcínami proti covidu-19 se ale karta začala obracet, a fond International Value tak v posledním roce celkově překonal svou výkonností 95 % konkurence.
Lee vysvětluje, že za úspěchy Causeway Capital Management stojí zejména ochota rychle reagovat na měnící se podmínky na trzích. Se začátkem koronavirové krize tak firma ve velkém vsadila na bankovní tituly, což se sice krátkodobě neukázalo jako dobré rozhodnutí, postupně ale začal převládat názor, že současná krize je o zdraví lidí, nikoli o (ne)kvalitě bank. "Ocenění akcií bank jako kdyby loni touto dobou zahrnovalo scénáře horší, než byla finanční krize," vysvětluje svou loňskou sázku na banky portfoliomanažerka.
S postupným ožíváním různých podnikatelských a průmyslových oborů začala se svým týmem nacházet mnoho extrémně podhodnocených akcií, zejména v odvětvích cestovního ruchu a zábavy. "Pesimismus zohledněný ve valuacích těchto firem nám zkrátka připadá přehnaný a poháněný relativně krátkodobými faktory. A taková situace se nám líbí. Lidé budou chtít cestovat a nechávat se bavit, jakmile to bude možné. A ta doba se blíží," je přesvědčena Lee.
Uvědomuje si přitom, že se mnoho firem (pro příklad není potřeba jít dále než k aerolinkám) muselo výrazně zadlužit, aby krizi přečkalo. Při vybírání konkrétních pozic do portfolia se tak snaží jít po těch společnostech, které budou z otevírání ekonomiky schopné vytěžit maximum navzdory svým zatíženým bilancím. Ve zmíněné oblasti letecké dopravy proto sází například na International Consolidated Airlines Group, Airbus a Rolls-Royce. "Jde o dlouhodobé vítěze a krize nám dala šanci nakoupit jejich akcie v obrovské slevě," má jasno portfoliomanažerka.
zdroj: Google Finance
Dalším sektorem, který v rané fázi koronavirové krize čelil velkému tlaky, byli výrobci polovodičů. Nedostatek čipů tehdy ovlivnil výrobu všeho od automobilů po chytré telefony. "Odvětví velice přesvědčivě ožilo. Ano, některé oblasti technologického sektoru letos zaostávají, ale segmenty, které nás zajímají, jako jsou třeba softwarové služby nebo paměti, považuje stále za atraktivní a navyšujeme v nich pozice," uzavírá Ellen Lee s tím, že jde například o společnosti Samsung Electronics, SK Hynix, Murata Manufacturing, Broadcom nebo Infineon Technologies.
zdroj: Google Finance
Zdroj: Causeway Capital Management
Aktuality
