Šílenství kolem společnosti Oklo: Firma bez tržeb má hodnotu 19 miliard dolarů. Čeká na investory jackpot, nebo krutá lekce?
Akcie americké společnosti Oklo v ročním horizontu zpevňují o více než 1 200 %. Z titulu, který ještě nedávno znal málokdo, se stal fenomén. Firma s tržní kapitalizací skoro 19 miliard dolarů přitom negeneruje žádné tržby. Investoři se tak neshodnou, jestli jde o investiční příběh století, nebo obří bublinu.
Graf ceny akcií Okla připomíná závody do vrchu. Po vstupu na burzu na jaře 2024 prostřednictvím sloučení se SPAC AltC Acquisition nebyl vývoj ceny titulu nijak zajímavý. V polovině loňského roku ale přišel zvrat. Ten přitom nebyl reakcí na obrat v hospodaření, ale důsledkem mohutného nárůstu očekávání, že právě tato firma může určit to, jak bude vypadat budoucnost energetiky nejen ve Spojených státech.
Analytici jsou v pohledu na akcie Okla stejně rozdělení jako investoři. Někteří vidí ve vývojáři (a podle jeho plánů i budoucím provozovateli) malých modulárních reaktorů jedinečnou příležitost, když argumentují tím, že svět stojí před bezprecedentním růstem poptávky po stabilní a čisté energii. Kvůli elektromobilitě, digitalizaci nebo rozmachu datových center pro umělou inteligenci.
Jiní ale varují před přehnaným optimismem. Třeba Bank of America nedávno snížila doporučení na akcie Okla z "kupovat" na "neutrální" a upozornila, že současná valuace odráží ideální scénář byznysu bez jediného problému. Jakékoli zpoždění ve vývoji nebo při výstavbě reaktorů by podle ní mohlo vést k prudké korekci ceny akcií. A vzhledem k tomu, že první komerční reaktory Okla mají být spuštěny nejdříve v roce 2027, jsou nejistota a riziko obrovské.
Market Screener
Téměř dokonalý zdroj energie
Malé modulární reaktory, označované také zkratkou SMR, jsou jedním z nejdiskutovanějších témat současné energetiky. Slibují relativně rychlou a levnou výstavbu nebo možnost realizace i v hůře dostupných oblastech. Právě díky rychlejší a levnější realizaci mohou být tyto reaktory využívány i jako součást opatření ke stabilizaci energetických sítí zatížených velkými výkyvy ve výrobě kvůli zvyšujícímu se podílu energie z obnovitelných zdrojů.
Z hlediska energetické bezpečnosti i klimatických cílů jde o téma, které se řeší nejen v USA, ale i v Evropě. A dobře známé je také v Česku v souvislosti s vývojářem modulárních reaktorů Rolls-Royce SMR, v němž má významný podíl ČEZ.
V Česku teď řešíme spíše ETS 2
Oklo hraje na strunu silného globálního trendu. Poptávka po čisté, bezpečné a stabilní energii roste a vlády i soukromý sektor hledají cesty, jak ji zajistit. Pokud se společnosti podaří dostat reaktory na trh v plánovaném čase, může se ze startupu bez tržeb stát nová NVIDIA.
Rizika jsou ale minimálně stejně velká jako příležitosti. Jaderné projekty podléhají přísné regulaci a mohou se zpožďovat o roky a značně se prodražovat. Společnost Oklo na vývoj získala stovky milionů dolarů, ale pokud se projekty protáhnou, bude potřebovat další peníze. A hlavně trpělivost akcionářů.
Navíc Oklo není bez konkurence. Na trhu malých modulárních reaktorů se ve Spojených státech snaží uspět i další firmy, třeba oregonská NuScale, ale i zavedení velcí hráči v oblasti jaderné energetiky. A také se dá čekat, že potvrdí-li první dokončené komerční projekty výhody a potenciál této technologie, rozběhne se nové kolo masivních investic, do kterého se zapojí i ti nejsilnější hráči v energetice.
Všechno, nebo nic
Vývoj ceny akcií Okla odráží spíše víru než realitu. Chris Tessin, zakladatel společnosti Acuitas Investments, mluví o takzvané story stock, tedy akcii, jejíž cenu neurčují finanční čísla, ale příběh. Investoři, kteří do firmy dávají peníze, sázejí na to, že zvládne překonat technologické, regulační i finanční překážky a stane se symbolem nové éry energetiky. Pokud ano, současná cena akcií může jednou působit jako směšně nízká. Pokud se tak ale nestane, nevyhnutelně přijde tvrdý pád.
Google Finance
"Těžko se přehlíží to, že je společnost spojená s AI a zelenou energií a že přes 5 % akcií firmy drží Sam Altman, který byl ještě nedávno také předsedou její správní rady. To všechno zní skvěle, ale v určitém okamžiku prostě potřebujete vidět výsledky," upozorňuje Tessin.
Oklo je typickým příkladem investice "všechno, nebo nic". Ti, kdo jsou ochotni podstoupit vysoké riziko, ve společnosti vidí příležitost desetiletí, ne-li rovnou století. Konzervativnější investoři by se ale měli mít na pozoru, protože nákup akcií Okla je něco jako sázka na konkrétní číslo v ruletě.
Zdroj: Barron's, The Motley Fool, Meyka, MarketWatch
Aktuality
