Kauza Goldman Sachs: Možné negativní dopady na trh
Goldman Sachs byla obviněna, že obchodovala s deriváty tak, že to bylo proti zájmům jejích klientů. Podstata věci je zatím dost nejasná, banka tak může soudní spor klidně vyhrát, případně si může dovolit zaplatit prakticky jakoukoli pokutu. Nejvíce škod tedy může být způsobeno právě do doby, než se celá věc objasní. Trhy mohou znervóznět. Jaké faktory jsou tedy ve hře?
Načasování a kontext? Příšerné!
Kauza se těžko mohla objevit v méně vhodné době. Probíhající rally má totiž problémy:
1. Fundamentální
Stále se řeší evropská dluhová krize. Čína se navíc čím dál vážněji zabývá tím, že by mohl zpomalit její hospodářský růst.
2. Dobré výsledky nemusejí stačit
Akcie jsou na ročních maximech. V den odhalení problémů okolo obchodování Goldman Sachs trhy vyprodávaly dříve, než byla zpráva zveřejněna. Přitom velice dobré výsledky oznámily jak Bank of America, tak General Electric. Během tohoto týdne zatím výsledky drží trhy v plusu, ale co bude po nic?
3. Neakciové trhy – medvědí signály
Komodity: Zlato a ropa v posledních dnech naznačují začátek klesajícího trendu. Před poslední výraznější akciovou korekcí, tedy v lednu, tyto komodity rovněž odepisovaly ze své hodnoty.
Forex: V posledních týdnech roste "bezpečná měna číslo jedna", japonský jen, vůči všem významným světovým měnám, ačkoli japonská ekonomika nevykazuje žádné výrazné zprávy, které by tento růst podporovaly. Jen proto evidentně roste jen díky aktivitě forexových obchodníků, kteří hledají bezpečné investiční přístavy.
Finanční sektor je na čele pelotonu při nástupech, ale i při koncích rally. Skandál okolo Goldman Sachs pravděpodobně zasáhne celý finanční sektor, který má navíc starosti s další "várkou" refinancování hypoték, s nezájmem o realitní půjčky a se skrytými, ale rozsáhlými problémy se solvencí. Kromě toho se sektor musí poprat s novou regulací (prezident Obama oznámil, že nepodepíše žádnou reformu finančního sektoru, která nebude obsahovat zároveň reformu derivátového trhu), horšími zisky a podobně. Dlouhodobě se s nimi nejspíše vypořádá, ale krátkodobě mohou vyvolat velkou nejistotu. Jako by jí už nebylo dost.
Skandál, na který se čekalo?
Vyšetřování Goldman Sachs může být nakonec určitým katalyzátorem korekce na akciovém trhu. Řada analytiků předpokládala, že trhy pouze čekají na nějakou negativní zprávu, po které si budou moci alespoň v řádech procent "oddechnout".
Trhy navíc v pátek oslabovaly ještě před oznámením o podezření. Podobné to bylo v minulém kvartálu, kdy výsledky byly rovněž velice dobré, ovšem zprávy již trh očekával a započítal do cen akcií. Tehdy došlo ke korekci o zhruba 9 procent, která dala trhům prostor pro další růst.
Zda se problém "Goldmanů" přenesou na celý trh, není v tuto chvíli zcela jasné. Možná nastartují hlubší korekci, možná bude dopad na trh naopak vyvážen dobrými hospodářskými výsledky dalších firem. Například Apple v úterý překonal optimistická očekávání. Další na řadě jsou Boeing, McDonald's nebo AT&T.
Zdroj: Seeking Alpha
