Investoři stále milují spíše dluhopisy. Pro akcie to může být do budoucna pozitivní
Americké akcie se drží poblíž historických maxim, rally pokračuje v Číně a Japonsku a i evropské vyspělé trhy se drží relativně vysoko. Zároveň se často mluví o dluhopisové bublině vyvolané především politikou centrálních bank. Jim McCormick, který v Barclays šéfuje oddělení globální alokace aktiv, i proto bedlivě sleduje relativní výkonnost akcií a dluhopisů a pohyby peněz ve fondech zaměřených na tyto dvě nejoblíbenější třídy aktiv.
"Zásadním trendem roku 2015 je zatím lepší výkonnost akcií než dluhopisů," říká McCormick, "a podle nás existují velice dobré důvody věřit v to, že i v dalším období právě akcie budou mít navrch."
Jedním z podpůrných argumentů pro tuto myšlenku má být podle stratéga vývoj toku peněz ve fondech zaměřených na akcie a na dluhopisy od poslední finanční krize. "Srovnání těchto toků ukazuje, že akcioví investoři mají co dohánět," míní McCormick. "V letech 2009-2012, navzdory rally na akciových trzích, u fondů jasně vítězily bondy. V roce 2013 to na chvíli změnila Bernankeho zmínka o možném ukončení odkupů dluhopisů, ale od začátku roku 2014 opět dominují obligace. Mimo jiné tomu napomáhaly obavy z deflace."
McCormick upozorňuje, že v rámci celého odvětví klasických podílových fondů (objemově jde zhruba o 2 biliony USD) znatelně poklesla pozice v akciích. Do akcií by tak měly začít přitékat další peníze na úkor bondů. Ale pozor, nemusí to znamenat, že ceny akcií porostou.
"Akcie mohou být jen menším poraženým než dluhopisy, nemusejí být ziskovou investicí," vysvětluje McCormick. To ostatně koresponduje i s cílovou cenou Barclays pro index S&P 500. Ten by měl podle banky na konci roku 2015 dosáhnout 2 100 bodů, což je lehce pod úrovněmi z 22. května, kdy McCormick vydal svou zprávu.
Zdroj: Barclays
