Kolik vydělají americké firmy? Rozkolísané odhady připravují půdu pro velká tržní překvapení

Akciový stratég z UBS Julian Emanuel ve své aktuální poznámce píše, že zhoršující se výhledy a klesající prognózy mohou v nejbližší době vést k tomu, že pro firmy bude jednodušší překonávat očekávání. To povede k výraznějšímu nárůstu cen akcií. V opačném případě to ale může vést i k výraznějším propadům.

Tato orientace na očekávání a prognózy někdy vede k poněkud zvláštnímu chování na trzích, přičemž nemusí jít pouze o akcie. Podobné je to i v makroekonomické oblasti, kde velmi nízká očekávání u západních ekonomik a poměrně vysoká očekávání u ekonomik, jako je například Čína, vedou k tomu, že 6% růst HDP v Číně by byl považován za katastrofu, ale 2% růst v EU by byl považován za zázrak. Na skutečnou výkonnost ekonomiky se nehledí, podobně jako se krátkodobě ignoruje to, jak je na tom firma celkově, což způsobuje tak trochu zbytečnou volatilitu a nejistotu na akciových trzích.

Zpátky k UBS. Bez ohledu na očekávaný směr je dnes volatilita u odhadovaných zisků společností nejvyšší za posledních šest let, což slibuje pokračování kolísavého vývoje na trzích.

"Při zpětném pohledu na současný cyklus se nebavíme pouze o tom, do jaké míry konsenzuální očekávání podceňovala sílu firem. Jde také o to, že rozptyl a volatilita očekávání (daná směrodatnou odchylkou) jsou poměrně velké, což otevírá prostor pro překvapení, zejména když odezní vliv cen ropy a silného dolaru. Investoři by měli mít na paměti, že se vyšší volatilita na trzích může projevovat v obou směrech," tvrdí Emanuel, který si zároveň myslí, že současná volatilita hraje spíše ve prospěch příštího růstu na akciových trzích. "Společně s historicky výrazně defenzivní náladou investorů, která často předznamenává výraznější rally, je podle nás riziko vývoje cen amerických akcií vychýleno nahoru," uzavírá Emanuel.

Zdroj: UBS