Recese, medvědí trendy, pesimismus spotřebitelů a na podzim volby: Co říká burzovní almanach o amerických akciích?
Vysoká inflace a zpřísňování měnové politiky, válka na Ukrajině, drahá ropa a vyprchávající efekt oživení po pandemii covidu-19. A na podzim navíc volby do Kongresu v polovině prezidentského mandátu Joea Bidena. Americký akciový trh již částečně spadl do medvědího trendu (pokles o 20 % z maxima) a ekonomika se musí vyrovnávat s podstatnými riziky, přičemž možnost přehnané (pozdní) reakce Fedu na růst inflace je jedním z těch nejviditelnějších. Co o podobně komplikovaných obdobích říká burzovní historie?
Začněme optimisticky. Na podzim se konají volby do Kongresu v polovině prezidentského mandátu Joea Bidena (až přijdete na šikovný český výraz pro midterm elections, dejte vědět). Historicky druhé roky prezidentských období nabízejí poměrně hluboké poklesy, po nichž ale v dalších 12 měsících přichází zajímavé posílení akcií. Uvidíme letos.
Část analytiků varuje, že by letos (i v důsledku zpřísňování měnové politiky a kvůli vysokým cenám ropy) mohla do USA dorazit recese. Jakkoli v určitém kontextu platí, že akciový trh není ekonomika (stačí se podívat na podíly jednotlivých sektorů v indexu S&P 500 a na tvorbě HDP), investoři nemohou případnou recesi jen tak ignorovat. Období poklesu hospodářské aktivity totiž odhalují slabá místa a neudržitelné byznys modely a samozřejmě dopadají na ziskovost firem jako celku.
Americká ekonomika je z většiny založena na osobní spotřebě. Přitom právě spotřebitelé podle průzkumů vnímají současnou situaci jako velice rizikovou. Spotřebitelská důvěra se tak rychle propadla. A když je "běžný Američan" ve špatné náladě, akcie pak historicky nepředvádějí zrovna výstavní výkony.
Technologický index Nasdaq Composite je již pár týdnů v medvědím trendu, stejně jako řada dalších benchmarků. Široký S&P 500 v polovině března zatím odolával, nicméně při vysoké volatilitě může být propad 20 % pod rekord otázkou jediného dne. S výjimkou bleskového covidového propadu o třetinu hodnoty (a následného prudkého odrazu výše), který by si možná zasloužil jiné označení než "trend", byly medvědí trhy v historii poměrně vleklou záležitostí. Nejmladší generace investorů si to již nemusí pamatovat.
Zdroj: TOPDOWN CHARTS, Goldman Sachs, LPL Research, Chartoftheday.com
