Akcie týdne: Upstart Holdings pod silným tlakem

Akcie Upstart Holdings tento týden zaznamenaly masivní propady ze 77 USD až pod 30 USD. Ačkoli hloubka poklesu může naznačovat spojitost s tím, že je firma výrazně "namočená" v prudce oslabujících kryptoměnách, pravda je jiná. Americká platforma pro on-line půjčky se ocitla ve volném pádu po zveřejnění hospodářských výsledků za 1. čtvrtletí, na které zareagovali analytici snižováním cílových cen titulu.

Upstart Holdings je americká on-line půjčková platforma, která intenzivně využívá umělou inteligenci při hodnocení finanční situace svých uživatelů. Společnost v pondělí po skončení řádného obchodování na burze oznámila, že dosáhla tržeb 310,1 milionu USD (odhad: 303 milionů USD) a zisku na akcii 0,61 USD (odhad: 0,53 USD). Výsledky za 1. čtvrtletí tedy byly lepší, než se očekávalo, firma ale nabídla slabý výhled pro 2. kvartál 2022 (čeká tržby 295-305 milionů USD, trh čekal 337 milionů USD). Aby toho nebylo málo, společnost oznámila, že se rozhodla snížit celoroční výhled tržeb na zhruba 1,25 miliardy dolarů, když dosud čekala asi 1,4 miliardy USD.

Riziko recese

Dave Girouard, generální ředitel Upstart Holdings, se pokusil investory uklidnit vyjádřením, že i když byl začátek roku pro společnost těžký, stále je přesvědčen, že firma dokáže zvládnout veškeré výzvy letošního roku i těch dalších. Rozhodnutí snížit celoroční výhled tržeb a poskytnout slabší odhady pro druhý kvartál bylo odůvodněno zvýšenou makroekonomickou nejistotou a možností recese.

To by nemělo být překvapení, protože recese a ekonomické potíže mají tendenci nejprve zpomalit úvěrovou aktivitu, než později dojde k oživení (často díky snížení úrokových sazeb). Musíme ale připomenout, že Fed již spustil cyklus zvyšování sazeb, a jelikož Upstart Holdings účtuje fixní úrokové sazby na své vlastní půjčky, nese úrokové riziko. Nemluvě o tom, že zvýšení úrokových sazeb povzbudí firmu ke zvyšování úroků u nových úvěrových smluv, což může zákazníky odradit (a tedy dolehnout na tržby).

Nižší cílové ceny

Není překvapením, že investory horší výhled nepotěšil. A zareagovali na něj také analytici, kteří rychle snížili cílové ceny akcií Upstart Holdings. Společným tématem v komentářích k těmto novým cílovým cenám je to, že firma čelí výrazným rizikům a že jako platforma potřebuje čas, aby se přizpůsobila zhoršujícím se úvěrovým podmínkám v ekonomice. Skutečnost, že Upstart poskytuje úvěry na sebe, pokud nenajde partnery na financování, zvyšuje riziko pro období, ve kterém by se kondice uživatelů (zákazníků) zhoršovala společně se zpomalováním ekonomiky. Upstart Holdings měla na konci roku 2021 v rozvaze půjčky v objemu 252 milionů USD, ten ale do konce března narostl na téměř 600 milionů USD.

Průměrná cílová cena akcií firmy klesla ze zhruba 180 USD před zveřejněním výsledků za 1. čtvrtletí na současných zhruba 70 USD.

Co dále čekat od hospodaření a aktivity Upstart Holdings? Velice důležitý bude makroekonomický vývoj. Pokračování zvyšování sazeb Fedu (základní scénář) může zhoršit problémy společnosti s hledáním partnerů pro financování nových půjček. To by znamenalo, že firma buď omezí své podnikání, nebo vytvoří více úvěrů na sebe, tedy v rámci vlastní rozvahy. Žádná z možností není zrovna příznivá.

Akcie Upstart Holdings se obchodují více než 90 % pod svým historickým maximem z listopadu 2021 a nejsou daleko nad svojí IPO cenou 20 USD. Proto je obtížné určit potenciální důležité úrovně podpory. Pokles se nicméně v polovině týdne zastavil na zhruba 28 USD a ve čtvrtek titul naznačil vůli část hlubokých ztrát napravit.

Zdroj: X-Trade Brokers