Má akciová rally šanci pokračovat? Hotovost v portfoliích umí alespoň naznačit
Asi před rokem investoři ve Spojených státech podle průzkumu Americké asociace individuálních investorů drželi rekordně nízký podíl peněz v hotovosti, zatímco jejich expozice vůči akciím byla velice vysoká. Kvantitativní analytik Rocky White ze společnosti Schaeffer's Investment Research tvrdí, že již tehdy na základě této statistiky tušil, že akcie nečekají dobré časy.
"Je to logické. Když mají investoři velkou expozici vůči akciím a zároveň mají v portfoliích malý podíl hotovosti, klesá jejich schopnost tlačit trh další poptávkou výše. Dobrou zprávou v tomto ohledu je, že situace se za dvanáct měsíců výrazně změnila. Expozice investorů vůči akciím a dluhopisům klesla, zatímco podíl hotovosti v jejich portfoliích narostl," říká White.
Zdroj: Schaeffer's Investment Research
White upozorňuje, že historicky lze pokles podílu hotovosti v portfoliích investorů spojit s následným příchodem období slabé výkonnosti akcií. Z poslední doby zmiňuje konec 90. let a následné splasknutí technologické bubliny nebo finanční krizi z let 2007 a 2008. Naopak růst podílu hotovosti obvykle předznamenává solidní výkonnost akcií.
Zdroj: Schaeffer's Investment Research
Na základě analýzy dat Americké asociace individuálních investorů sahajících do roku 1987 označuje White za klíčovou úroveň podílu hotovosti v portfoliu hladinu 20 % a přidává tabulku, jež ukazuje, jak si index S&P 500 historicky vedl v horizontu jednoho až dvanácti měsíců poté, co narostl podíl hotovosti v portfoliích investorů nad tuto hladinu. Pokud se Rocky White ani tentokrát nemýlí, mohou investoři klidně hodit starosti za hlavu.
Zdroj: Schaeffer's Investment Research
Zdroj: Schaeffer's Investment Research
