Sazby a akcie: Co zní z Wall Street na prahu listopadu?

Akciový trh ve Spojených státech má za sebou mimořádně silný říjen, během kterého se stihl výrazně odrazit od letošního minima. Výnosy vládních dluhopisů USA ve stejné době vystoupaly na mnohaletá maxima a centrální banka ve vyjádřeních svých představitelů pokračovala v jestřábí rétorice. V listopadu od ní trh očekává zvýšení základní sazby o dalších 75 bazických bodů. Co stratégové a analytici na začátku listopadu čekají od Fedu, výnosů i akciového trhu?

Redakce IW

1. 11. 2022 | 6:29

Americké akcie

Mislav Matejka (JPMorgan): Proces utváření vrcholu výnosů bondů je již v plném proudu

Podle JPMorgan se již na trhu s dluhopisy utváří vrchol výnosů (minimum cen), což by mělo podporovat trh akciový. Stratég Mislav Matejka je navíc přesvědčen, že míra inflace v USA začne v horizontu tří až šesti měsíců citelně klesat. V rámci akciového trhu předpokládá odraz růstových titulů výše ve srovnání s hodnotovými akciemi. Oba hlavní proudy by pak na tom měly být lépe než čistě defenzivní tituly, které v současnosti nejsou atraktivně oceněné.

Jean Boivin (BlackRock): Centrální banky jsou na nejlepší cestě to přehnat se zpřísňováním měnové politiky

Jean Boivin z BlackRock Investment Institute vnímá poslední růsty cen akcií jako projev nadějí investorů na brzký konec utahování finančních podmínek. Tento optimismus přitom považuje za předčasný. Fed podle něj přestane zvyšovat sazby až v situaci, kdy budou nepříznivé dopady na hospodářství jasně patrné. V amerických akciích i dluhopisech proto zůstává BlackRock podvážen.

Výnos 10letých vládních dluhopisů USA, zdroj: Trading Economics

Scott Chronert (Citigroup): Volby do Kongresu mají potenciál podpořit akciový trh

Podle Scotta Chronerta je zbytečné z pohledu investora do akcií věnovat přehnanou pozornost volbám do Kongresu, větší význam mají měnová politika, inflace a riziko recese. Historicky jsou nicméně roky po volbách v polovině prezidentských funkčních období na akciovém trhu silně růstové, a tak lze tuto politickou událost vnímat jako "příznivé riziko".

Adam Parker (Trivariate Research): Čekáme pomalou erozi ekonomiky, má smysl nakupovat levné cyklické tituly

Americká ekonomika bude podle Adama Parkera v následujících kvartálech vystavena pomalé erozi, nepůjde o žádný dramatický výbuch. A v takové situaci by podle něj měly podávat solidní výkony levné cyklické akciové tituly. I v případě snížení výhledů ziskovosti firem o 30-50 % Parker považuje za atraktivní akcie z odvětví energetiky, těžby kovů a rezidenční výstavby, opatrně by naopak přistupoval k akciím ze sektorů, jako jsou výroba strojů, polovodiče, zboží dlouhodobé spotřeby a elektronika.

Michael Wilson (Morgan Stanley): Akciová rally má ještě prostor pro pokračování

Pokud Fed alespoň naznačí ochotu přistupovat v dalších měsících k měnové politice méně agresivně, americké akcie podle Wilsona mohou pokračovat v rally. Index S&P 500 by se mohl vyhoupnout až do pásma 4 100 až 4 150 bodů.

zdroj: Google Finance

Mohamed El-Erian (Allianz): Fed ještě nemusí vyvolat recesi v USA, ale bude to těžké

Pravděpodobnost recese v USA je nepříjemně vysoká, ale ne 100%. Pro měkké přistání ale bylo potřeba začít zvyšovat sazby v USA již před rokem, to ovšem ještě Fed vyčkával. Jerome Powell podle El-Eriana bude muset během tiskové konference po zasedání FOMC vyslat signály menšího zvyšování sazeb po prosincovém jednání bez toho, aby to spustilo na trzích prudkou rally. Ta totiž centrální bance nezapadá do plánů.