Proč investoři neprodávají drahé akcie, aby kupovali levné dluhopisy?
List The Economist upozorňuje, že americké akcie jsou v porovnání s dluhopisy nejdražší za posledních pět dekád. Proč tedy investoři stále kupují akcie?
Odpověď je jednoduchá: Ceny akcií dále rostou, zatímco ceny dluhopisů padají. Index S&P 500 na maxima ztrácí kolem pěti procent, americké sedmileté až desetileté bondy zhruba 20 % a americké vládní dluhopisy se splatností dvacet a více let dokonce více než 40 %.
Investoři jsou zvyklí na medvědí trendy na akciovém trhu a většina z nich pokles cen akcií vnímá jako příležitost k nákupům. Medvědí trend na dluhopisovém trhu je však něco netypického. Rok 2023 je přitom již třetí v řadě, kdy ceny dluhopisů padají. V druhé polovině 50. let ceny desetiletých amerických vládních bondů také klesaly, snížily se rovnou v čtyřech letech z pěti, ani v jednom případě ale pokles nepřesáhl tři procenta.
Pokud úrokové sazby dále porostou, bude krvácení dluhopisů pokračovat. Klíčové však je, že nakonec se situace otočí. A predikce vývoje úrokových sazeb naznačují, že by k tomuto obratu mělo dojít spíše dříve než později. Možná by tak měli investoři zvážit, zda nyní přece jen není ideální doba na nákup bondů.
Zdroj: A Wealth of Common Sense
