Největších 7 titulů podle Goldman Sachs i v roce 2024 překoná index S&P 500
Největší americké akciové tituly letos táhnou vzhůru index S&P 500 a podle Goldman Sachs to tak bude i napřesrok. Jde totiž o firmy, které svým růstem překonávají průměr trhu. Podle investiční banky jsou proto i jejich valuace smysluplné či opodstatněné. Tak se na to podívejme.
Největších sedm titulů – Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, Tesla a NVIDIA – letos výrazně překonává index S&P 500. Den co den se to mění, tak to lehce zaokrouhleme – z letošního růstu indexu o bezmála pětinu mají tyto akcie na svědomí zhruba tři čtvrtiny. A podle Goldman Sachs by měly tyto akcie překonat výkonnost indexu i příští rok, jakkoli to skeptičtějším investorům nemusí jít pod fousy. Argumenty stratéga Davida Kostina a jeho týmu?
1. Lepší fundamenty
Největších sedm firem má zajímavější fundamenty než zbývajících 493 titulů jako celek. Rostou rychleji, mají vyšší marže, čistší bilance (méně dluhů) a relativně smysluplné valuace. Analytici z Goldman Sachs od nich čekají do roku 2025 roční růst tržeb o 11 %, zatímco zbytek indexu má vykázat jen 3% růst. A v tomto období mají také marže největších společností zůstat až dvojnásobné ve srovnání se zbytkem indexu. A ačkoli P/E technologických obrů je samozřejmě vysoké, po zohlednění jejich růstu podle Goldman Sachs dává smysl (banka čeká v jejich případě o osm procentních bodů rychlejší růst ziskovosti).
2. Propad v roce 2022
Úžasná letošní výkonnost sedmi gigantů přišla po jejich prudkém propadu v roce 2022. Meta Platforms tehdy ztratila 70 %, NVIDIA 60 % a Amazon zhruba polovinu hodnoty. Jako celek loni sedmička odepsala 39 %, a tak byla značná část letošní rally pouze nápravou škod.
3. Letošní nadvýkonnost nemusí ovlivnit další rok
Letošní výrazná nadvýkonnost sedmi největších titulů z indexu S&P 500 je druhá nejvýraznější od roku 1970. Podle Goldman Sachs ovšem historická data neukazují na jakoukoli spojitost mezi výraznou outperformance v jednom roce a výkonností v tom následujícím. Například hvězdy roku 1999 o rok později vyhasly, zatímco ty z roku 2020 zářily o rok později stejně výrazně.
Shrneme-li si to, Goldman Sachs tipuje jako všichni ostatní. Její tezi, že zmíněné společnosti opět předvedou lepší výkon než zbytek indexu S&P 500, nelze v současnosti vyvrátit ani potvrdit. Argumenty, které David Kostin a jeho tým (ano, to jsou ti, kteří by bez mrknutí oka mohli doplatit vaši hypotéku a zateplit vám dům po babičce i bez dotace) předkládají, hovoří snad o tom, že nadvýkonnost "úžasné sedmičky" v roce 2024 připadá v úvahu. Nakonec ale bude záležet na tom, co se v roce 2024 bude dít a co všechno investorskému stádu přeletí přes nos.
