Americké akcie: Vyhodí tyto divergence býky ze sedla?
Americký akciový index je pár bodů pod historickým maximem, a nic tedy na první pohled nenasvědčuje tomu, že by se chystala nějaká větší korekce. V blízkosti rekordů se ale vkrádají myšlenky na to, že "to přece nemůže trvat věčně", že to "nemusí dobře dopadnout" a tak podobně. Samotná historická maxima nejsou důvod přestat investovat, zejména v krátkodobějším horizontu je ale namístě určitá opatrnost. A důvody k ní se množí i přímo na akciovém trhu.
Data jsou lepší než pocity. A data ukazují, že když americký akciový index S&P 500 po alespoň roční pauze překoná rekord, dalších 12 měsíců pro něj bývá úspěšných. Roky 2007-2008 jsou hrozivou, ale i tak výjimkou.
Veselo bývá, jen co je pravda. Máloco je tak silné býčí znamení, jako když index S&P 500 po delší době překoná rekord.
Historie je jako vodítko mezi zodpovědnými investory prakticky zakázaná, případně silně nedoporučovaná. Našel by se tisíc a jeden argument, proč zrovna současná situace se vymyká historickým srovnáním, z nichž by půlka byla býčích a půlka medvědích. Ale zůstaňme na akciovém trhu. Už roky sleduji J. C. Paretse z All Star Charts. Jestli jste to nezaznamenali, na podzim 2022 to "celkem zabil", když oznámil, že na americkém akciovém trhu začíná nový býčí trend. Začínal.
No a teď Parets varuje, že to s americkým akciovým trhem půjde nějakou dobu z kopce. A nevychází z ničeho jiného než ze samotného vývoje cen akcií. A také toho, že americký dolar začal opět posilovat. Už pár let to pro americké akcie celkem spolehlivě znamenalo silný protivítr.
Parets říká, že se na trhu objevuje až příliš mnoho různých divergencí ve vývoji hlavních indexů (které rostou) a některých segmentů trhu nebo poměrů mezi různými aktivy (které jsou opačným směrem). Namátkou průmyslový a dopravní index Dow (druhý jmenovaný nepotvrzuje býčí signál vyslaný rekordy toho prvního).
Divergenci vykazuje tradiční Dow i se svým indexem relativní síly (RSI).
Index S&P 500 na sebe letos strhává asi nejvíce pozornosti, rekordní úrovně posunul po více než dvou letech. Rally s sebou vzala velkou část titulů, podíly těch nad 50denními a 200denními klouzavými průměry ovšem v poslední době klesá. Příznivě nevyznívají ani počty nových ročních maxim a minim.
Vůči rizikovějším, růstovým odvětvím v posledních dnech získávají relativní výkonnostní převahu akcie ze silně defenzivního odvětví nezbytného spotřebního zboží a služeb. To není zrovna býčí signál.
Příklon k defenzivě je patrný i z dalšího grafu, který ukazuje, že obchodníci preferují tituly s nižší volatilitou.
Čeká americký akciový trh pullback, korekce, nebo snad něco drsnějšího? Nevím, ale aspoň si uvědomuji, že nemusí být všechno tak růžové, jak by zběžný pohled na vývoj hlavních amerických indexů (a nebudu lhát, i hodnoty mého vlastního portfolia) mohl naznačovat.
Zdroj: All Star Charts, The Irrelevant Investor
