Americké akcie: Když už to konečně medvědům vyjde?!

Index S&P 500 v úterý 12. března 2024 uzavřel na novém historickém maximu. Už si celkem zvykáme.

Všimněte si, že od začátku roku, kdy se trh připravil o možnost zapsat si úspěšnou Santa Claus rally, zatím index klesl maximálně ve dvou po sobě jdoucích obchodních seancích. Medvědi to přitom zkoušejí opravdu poctivě, na denním grafu najdeme kurzové odskoky, silně medvědí doji svíčku (na konci minulého týdne) a další technické "pasti na býky". Ale zatím nic.

A to byla v úterý oznámena vyšší než očekávaná míra inflace v USA, tedy argument pro případné pozdější zahájení snižování sazeb Fedu. Všechno jedno, trh je na rekordu. Sazby zkrátka budou letos celkově vyšší, než se čekalo před pár měsíci. Jako kdyby se nechumelilo.

Vzpomínáte si ještě na americkou výnosovou křivku a její inverzi? Na jednom z nejsledovanějších časových rámců je převrácená rekordně dlouho. Recese zatím nikde a starosti akciových investorů (nebo spekulantů) jakbysmet.

Na růstu se podílí stále více titulů z indexu S&P 500. Podíl těch, které se obchodují nad svým 200denním průměrem, vystoupal na 80 %. To je hodně.

Když přitom tento podíl stoupne nad 80 % poté, co trh výrazně klesne, růstový trend zpravidla ještě nějaký ten pátek trvá.

Na novém maximu není jen akciový trh jako celek, ale také podíl nových maxim a minim na úrovni jednotlivých akcií. Růst nemůže trvat věčně, ale zatím pokračuje.

Americký trh je v posledních měsících překoupený. A ano, je to tak, že nejlepších výnosů index S&P 500 historicky dosahuje poté, co je naopak přeprodaný (14denní RSI pod 36). Ale hned druhý nejlepší historický výsledek vidíme v ročních obdobích poté, co RSI naopak stoupne nad 75.

Americký akciový trh je na tom lépe než burzy jinde ve světě. Důvod je dobře známý - americkým indexům pomáhá vysoká váha technologických titulů, které těží z trendů posledních let (software, umělá inteligence).

Technologický sektor se výrazně podílí i na celkové ziskovosti amerických veřejně obchodovaných firem.

Váha amerického technologického sektoru na americkém trhu jako celku i vůči tržní kapitalizaci světových akciových trhů je již vyšší než během technologické bubliny na přelomu tisíciletí. Medvědi vyhlížejí, kdy se "to zlomí". Zatím nic.

V souvislosti s vysokou váhou amerických technologických firem se často mluví o riziku toho, co bude, když to s tou umělou inteligencí nebude všechno tak růžové, jak akcioví býci v současnosti věří. No jisté je jen to, že něco bude. Pokud jde ale o samotnou vysokou koncentraci akciového trhu v určitém sektoru, není to nic nového. Čili víme, že to bude trvat tak dlouho, dokud se to nezmění (a třeba i s pořádným "rachotem").

Zdroj: All Star Charts, FOREX.com, @HostileCharts, Creative Planning, Bespoke Investment Group, Leverage Financial Advisory, ASR, Bloomberg, Morgan Stanley