Nedejte na první dojem. Dluhopisy do portfolia patří
Pokud (minimálně ve Spojených státech) akcie v dlouhodobém horizontu mají podle předpokladů porážet dluhopisy, proč se bondy vůbec zabývat? Třeba proto, že ona nadvýkonnost akcií vůbec není samozřejmá.
Záleží na tom, jak hluboko do historie budeme při porovnávání akcií a dluhopisů hledět. Edward McQuarrie, profesor na kalifornské Santa Clara University, se v analýze zastavil až v roce 1792. A zjistil, že mezi roky 1792 a 1942, tedy po dobu 150 let, měly akcie v USA a americké vládní dluhopisy zhruba srovnatelnou výkonnost. Začátek druhé světové války byl ovšem zároveň začátkem nejhoršího medvědího trendu amerického dluhopisového trhu v moderních dějinách, který přepsal čísla dlouhodobé výkonnosti.
Zdroj: Market Sentiment
Během 30letých období, jejichž konce spadaly mezi roky 1942 a 2019, vykazovaly americké akcie nadvýkonnost v téměř 99 % případů. Zatímco v 30letých obdobích s konci mezi roky 1793 a 1862 naopak vždy byly výkonnější dluhopisy.
Zdroj: Market Sentiment
Pro investory z toho plyne jediné. Spoléhat se na to, že akcie budou vždy výkonností nad dluhopisy, není vzhledem k historické zkušenosti rozumné. Naopak diverzifikace portfolia, do které jsou zahrnuty i bondy, se ve světle těchto dat ukazuje jako správná cesta.
Zdroj: Market Sentiment
