Americké akcie: Čekání pokračuje

Index S&P 500 má za sebou druhý ziskový týden v řadě, tentokrát díky růstu v druhé polovině týdne posílil o 0,55 %. Ještě ve středu testoval psychologicky významnou hladinu 5 000, ale ve čtvrtek došlo k obratu. Čtvrteční a páteční výrazné zisky posunuly týdenní svíčku do zeleného spektra. Index ani při úterním propadu a při středeční mírné ztrátě neprolomil bariéru na 5 000, momentálně je nad 20denním klouzavým průměrem a na 50denním klouzavém průměru. Denní graf tak krátkodobě váhá na hraně mezi pozitivním a negativním nastavením. S&P 500 se vyvíjí bez jasného směru. Pásmo 5 050 až 5 180 je možné rozšířit na 5 000 až 5 180. Nejbližší support se ukazuje být na 5 000 a následuje důležitá podpora na 4 800. Nejbližší rezistence je na 5 180 a další pak na historickém maximu okolo 5 260.

Index S&P 500 zatím potvrzuje divergenci v tom, že po dosažení vyšších maxim indexu při nižším podílu titulů nad 50denním klouzavým průměrem došlo k poklesu o více než 5 %. Index je sice nadále nad 200denním průměrem (a je nad ním také více než 70 % titulů z indexu), ale krátkodobě se akciový benchmark musí popasovat s rezistencí v podobě 50denního průměru a také hladiny okolo 5 150. Až případné překonání těchto úrovní zvýší naději na to, že byl předchozí pullback pouze další nákupní příležitostí.

Výsledková sezóna za první čtvrtletí se v USA pomalu chýlí ke konci. Výsledky již oznámily čtyři pětiny firem z indexu S&P 500, z nichž 77 % překonalo odhady na úrovni zisku (5letý průměr: 77 %, 10letý průměr: 74 %). Celkově firmy překonávají odhady o 7,5 % (5letý průměr: 8,5 %, 10letý průměr: 6,7 %). Aktuálně mají firmy z indexu nakročeno k 5% meziročnímu růstu zisků, což by bylo nejvíce od 2Q2022 (5,8 %). Meziroční růst zisků zatím vykazuje 8 z 11 hlavních sektorů, zisky klesají v odvětvích energetiky, zdravotní péče a materiálů. Pokud jde o tržby, nad odhady je oznamuje 61 % firem z indexu S&P 500 (5letý průměr: 69 %, 10letý průměr 64 %). Celkově jsou zatím tržby v rámci indexu 0,8 % nad odhady (5letý průměr: 2,0 %, 10letý průměr: 1,4 %). Meziročně zatím tržby rostou o 4,1 % a index má nakročeno ke čtrnáctému růstu tržeb za sebou. Celkově letos analytici v průměru čekají růst zisků firem z indexu S&P 500 o 11 %.

Akciový trh v posledních měsících silně reaguje na vývoj inflace a spekuluje na případné (ne)posuny v měnové politice Fedu. Zatímco před několika měsíci víra v rychlé snižování sazeb podporovala rally na akciovém trhu, v dubnu převládly obavy z možného nového vzepětí inflace a z ponechání sazeb Fedu na současné úrovni po delší dobu. Dobré zprávy z americké ekonomiky byly hodnoceny trhem jako nepříznivé, výnosy dluhopisů opět rostly, zdražovala ropa a s ní rostla také inflační očekávání. V tomto směru (pro akciový trh) pozitivní by mohl být probíhající pokles cen ropy.

Akcie v USA dokázaly v prvním kvartálu posilovat navzdory tomu, že na síle nabíral také dolar. Ten ale možná má střednědobě svůj vrchol za sebou, protože začalo klesat jeho momentum.

S vývojem hodnoty amerického dolaru poměrně přesně korelují změny výnosů 10letých vládních dluhopisů. Ty v posledních dnech přestaly růst.

Divergence na úrovni krátkodobého indexu relativní síly navíc naznačuje, že by výnosy mohly dále klesat. To by byla pro akciový trh v čele s technologickým sektorem vzpruha.

A nakonec jedno připomenutí. Index S&P 500 zatím letos přidává 7,5 %. Jestli je něco opravdu málo pravděpodobné, pak je to možnost, že by byl na konci roku poblíž současné úrovně. Za posledních více než sedm dekád index pouze čtyřikrát za rok přidal 8-10 %. Je tedy daleko pravděpodobnější, že z úrovní na začátku května buď do konce prosince výrazně poklesne, nebo naopak citelně vzroste. Máte vsazeno?

Zdroj: TOPDOWN CHARTS, FactSet, Bloomberg, Kimble Charting Solutions, Carson Group, All Star Charts