UBS: Zapomeňte na americké akcie, začněte nakupovat v Evropě

Ekonomické momentum

Americká ekonomika roste rychleji než evropské hospodářství, podle UBS se ale mezera bude poměrně rychle uzavírat. Ve prospěch Evropy podle banky hovoří mimo jiné indexy nákupních manažerů. Experti rovněž zdůrazňují, že podmínky na evropském úvěrovém trhu jsou příznivější než v zámoří. "Díky dostupnějším úvěrům mohou evropské podniky snadněji investovat do své budoucnosti a podpořit celou ekonomiku," píší analytici z UBS v analýze A U-Turn: Favouring Europe over US equities.

Eurozóna vs. USA - kompozitní PMI, zdroj: Trading Economics

UBS upozorňuje rovněž na rozdílně se vyvíjející vyhlídky měnových politik na obou stranách Atlantského oceánu. Zatímco ve Spojených státech se očekávání začátku snižování sazeb Fedu posouvají stále blíže k závěru roku, v Evropě již některé centrální banky začaly měnovou politiku uvolňovat a vývoj inflace v eurozóně vyznívá příznivě i z hlediska předpokládaného vývoje sazeb samotné Evropské centrální banky.

Eurozóna vs. USA - meziroční inflace, zdroj: Trading Economics

Ocenění akcií

Evropa vypadá atraktivněji než Spojené státy i z pohledu rizikové prémie akcií vyjadřující očekávaný nadvýnos akcií nad v zásadě bezrizikovými aktivy. V Evropě je aktuálně riziková prémie akcií o 2,1 procentního bodu vyšší než ve Spojených státech.

Z pohledu P/E jsou navíc evropské akcie proti americkým levnější o zhruba 30 %. Po sektorovém očištění P/E je Evropa proti Spojeným státům levnější přibližně o 18 % a experti z UBS upozorňují, že atraktivněji oceněné byly akcie na starém kontinentu proti americkým jen v dobách hospodářské recese a dluhové krize v eurozóně.

Hospodářské výsledky firem

Do třetice analytici z UBS zmiňují pozitivní výsledkové momentum v Evropě, kdy vyšší indexy nákupních manažerů a slabší euro dávají naději, že zisky společností na starém kontinentu porostou minimálně v několika příštích čtvrtletích rychleji než zisky amerických podniků.

"Současně jsou ziskové marže firem v Evropě ve srovnání s maržemi amerických společností proti historickým průměrům méně zvýšené, takže normalizace marží, jakmile přijde, na evropské firmy dopadne s podstatně menší razancí než na americké společnosti," upozorňují.

S&P 500 vs. STOXX Europe 600, zdroj: Yahoo! Finance

Zdroj: UBS