S&P 500 jako otisk americké ekonomiky? Ne tak docela
Předchůdce amerického akciového indexu S&P 500 v roce 1928 sestával z 90 titulů. Na jaře 1957, kdy byl S&P 500 oficiálně představen, v něm byly akcie 425 průmyslových firem, 60 titulů z odvětví síťových služeb a cenné papíry 15 podniků z oblasti železniční dopravy. Akcie finančních podniků se do benchmarku dostaly poprvé v roce 1976. Velkou přestavbou pak index prošel v druhé polovině 80. let 20. století, aby po ní svým složením lépe zrcadlil moderní americkou ekonomiku.
V současnosti se tržní kapitalizace indexu S&P 500 blíží 50 bilionům USD, což mimo jiné představuje podíl 40 % na kumulované tržní kapitalizaci všech světových akciových burz. Desítka "největších" titulů v S&P 500 má dohromady tržní kapitalizaci bezmála 17 bilionů dolarů. Tržní kapitalizaci přes bilion dolarů má v indexu šestice titulů - Microsoft, Apple, NVIDIA, Alphabet, Amazon a Meta Platforms. Benchmarku dominuje technologická oblast s bezmála třetinovým podílem na celkové kapitalizaci.
S&P 500 reprezentuje velkou část americké ekonomiky, současně ale platí, že rozhodně není jejím otiskem. Ben Carlson z investiční společnosti Ritholtz Wealth Management například upozorňuje, že více než 40 % tržeb firem z benchmarku pramení z neamerických trhů. "S&P 500 je americký index, sestavený je však z akcií mezinárodních firem," říká.
Současně Carlson připomíná, že ač je tržní kapitalizace indexu obrovská, téměř devět z deseti amerických firem s ročními tržbami přes 100 milionů USD nemá akcie na burze.
Současně platí, že v průměru kolem 80 % nových pracovních míst nyní v USA připadá na malé firmy, ve většině případů rovněž soukromé.
Na index S&P 500 připadá necelá pětina všech pracovních míst ve Spojených státech.
"Základní úvaha investorů směrem k indexu S&P 500 je jednoduchá: Když se bude dařit americké ekonomice, bude se dařit i indexu. Skutečnost ale tak přímočará není. Někdy S&P 500 skutečně jde ve stopách amerického hospodářství, jindy je však předbíhá nebo za ním zaostává. Ekonomika a akciový trh se navzájem potřebují, když se na ně a jejich vzájemný vztah ale podíváme podrobněji, jde o dva různé světy," dodává Carlson.
Zdroj: A Wealth of Common Sense, Apollo Global Management
Aktuality
