ČEZ: Když sami manažeři říkají "Dost!"

Vedení polostátního energetického molochu tak přidává další důvod medvědům na této emisi. Seznam negativních impulsů je již tak dost dlouhý – jmenujme klesající ceny elektřiny, schizofrenii majoritního vlastníka, pokud jde o dividendovou politiku společnosti, či jisté otazníky nad výsledky hospodaření ČEZu.

Za těchto podmínek se tak manažerské prodeje mohou stát jen potvrzením, že minimálně v příštích týdnech na investory žádná růstová překvapení nečekají.

Pojďme se podívat na agregaci doporučení za poslední tři měsíce se zahrnutím nových reportů a určeme novou hodnotu R-FACTOR. Nejdříve si vezmeme opět nejčerstvější cílové ceny, které tentokrát načerpáme z reportů vydaných od počátku února letošního roku.

Ocenění akcií ČEZu je až překvapivě pestré – supportem pro vývoj akcie mohlo být včerejší (22. 3. 2010) potvrzení takřka sci-fi cílové ceny 1 200 Kč ze stále ještě prestižní adresy Goldman Sachs, naopak březnový cíl 785 Kč od Execution se pokusil z investorských myslí vyoperovat centra optimismu.

R-FACTOR

Investiční doporučení, jež vydávají jednotlivé analytické domy, jsme pro větší přehlednost zjednodušili do pěti stupňů (buy, overweight, neutral, underweight, sell) a přiřadili jsme jim číselné hodnoty (1 až 5). Hodnoty jsme zprůměrovali a výsledkem je jedno key-number, které hledáte a zanedlouho budete moci porovnat v rámci SPADových emisí. Ukazatel nabývá hodnot od 1 do 5 (1 znamená "buy", 5 znamená "sell", čím blíže tedy bude ukazatel jedné, tím je podle analytiků akcie atraktivnější a naopak).

Průměr cílů za sledované období je 962 Kč, stále se tedy pohybujeme v býčím pásmu, a to s potenciálem kolem 6,5 %. Pokud jde o doporučení, i ta připomínají dubnové rozmary počasí – na seznamu najdeme všechny stupně, a to dokonce ve větších četnostech než jednou. Nová hodnota R-FACTOR, vypočtená z reportů za poslední tři měsíce, je 2,6, což signalizuje mírné zhoršení atraktivity pro investory ve srovnání s posledním výpočtem (2,5).

Titul se tak přesouvá do pásma "držet", byť na rozhraní s doporučením "akumulovat". Aktuální relace mezi průměrným cílem a tržní cenou ve spojení s hodnotou R-FACTOR implikuje akumulaci v případě korekce titulu.

Resumé: Akumulovat při korekci.

Jak si vedou ostatní SPADové akcie podle R-faktoru:

1. Erste Bank 2,46

2. ČEZ 2,6 (dříve 2,5)

3. NWR 2,68

4. Telefónica O2 2,71

5. Unipetrol 2,71

6. Komerční banka 2,85

7. VIG 2,88

8. CME 2,9

9. Pegas 3

10. Orco 4,67

11. ECM 5