Rothschild: Překoupený americký trh dále poroste, líbí se nám i zlato

I nadhodnocené americké akcie ještě posílí

Ačkoli jsou valuace již hodně vysoké, obzvláště na americkém trhu, akcie zůstávají podle trustu Rothschild nejatraktivnější dostupnou třídou aktiv.

Rothschild očekává, že kombinace dostatečného množství likvidity a nízkých úrokových sazeb bude nadále podporovat trh. Šéfka Fedu Janet Yellenová by sice mohla být pod tlakem, aby zvýšila úrokové sazby dříve, než nyní zamýšlí, není to ale pravděpodobné. Ekonomika zatím neroste dost rychle na to, aby se výrazněji zlepšovaly korporátní zisky, které by "nakoply" akciovou rally.

"Tento vzorec lze aplikovat hlavně na americký trh. Je to nejvíce předražený region, nicméně ceny akcii by mohly pokračovat v růstu," píše Dirk Wiedmann, šéf Rothschild Wealth Management.

Pryč od státních dluhopisů, raději reálná aktiva nebo firemní bondy

Rothschild se vyhýbá dlouhodobým státním dluhopisům a upřednostňuje korporátní bondy s krátkou dobou splatnosti. S levným financováním je riziko významnějších bankrotů nižší než během období méně uvolněné politiky.

Protože expozice v akciích ochrání portfolio před inflací během ekonomického cyklu a státní dluhopisy nejsou příliš atraktivní, drží Rothschild Wealth Management také velkou pozici v reálných aktivech včetně zlata a nemovitostí a v dluhopisech, jejichž výnosy jsou navázány na vývoj inflace.

V dopise klientům trust poukazuje na nedávné rozhodnutí centrální banky Indie uvolnit podmínky pro dovoz zlata, což by mělo představovat podporu trh se zlatem, i kdyby na něj negativně působilo americké oživení.

Vedle toho Rothschild také investuje do hedgeových fondů zajištěných proti neočekávanému zvýšení úrokových sazeb a do nemovitostí. I přes pomalé tempo prodejů domů a nových hypoték je Rothschild ohledně nemovitostí optimistický. "Podmínky na americkém nemovitostním trhu se zjevně zlepšují. Statistiky o nově zahájených stavbách a vydaných stavebních povoleních byly v dubnu silnější. Nabídka bydlení v mnoha městech zůstává malá a poptávka vysoká," píše Wiedmann. Předstihové indikátory pro americký realitní trh působí optimisticky, nepromítají se ale zatím do vyšších prodejů.

Zdroj: Rothschild Wealth Management