Německé akcie jsou na výsluní, Fed je ale může zchladit

Německo je tahounem růstu ekonomiky eurozóny. Jakožto největšímu evropskému exportérovi mu významně pomáhá slabé euro. Firmám se daří zvyšovat zisky, což se odráží v růstu mezd a nabírání zaměstnanců. A vyšší platy a nové pracovní pozice zase podněcují chuť Němců utrácet.

Kruh německého oživení se uzavírá. Ještě loni v létě investoři v tento happy end nevěřili. Ukázalo se však, že pesimismus ohledně Německa byl přehnaný. Má to jeden pozitivní následek – německé akcie se stále ještě obchodují se slevou zhruba 11 % oproti americkým, i když tradičně bývají téměř stejně ohodnocené. A zájem o německé akcie pramení i z toho, že investoři hledají alternativu právě k akciím americkým. Americká centrální banka totiž letos plánuje přistoupit k prvnímu navýšení úrokových sazeb za devět let.

Německo má velmi dobře našlápnuto, ale v eurozóně není jediné. Španělsko relativně úspěšně bojuje se svou hospodářskou krizí, růst HDP se již rok drží v kladných hodnotách. Výborná čísla hlásí také Irsko, jehož ekonomika v loňském roce vzrostla o 4,8 %. Eurozóna se díky tomu vymanila ze stagnace, byť nelze zapomínat na problémy Francie a Itálie.

Písek do rozjetého mechanismu by mohl nasypat takzvaný Grexit, odchod Řecka z eurozóny, který je kvůli bojovnému postoji Řecka stále aktuálním tématem. Poněkud skrytější hrozbou představuje už zmíněné plánové navýšení úrokových sazeb v Americe. Mohlo by totiž mít negativní dopad na některé rozvíjející se ekonomiky, které jsou významnými obchodními partnery eurozóny. Krok Fedu může tedy nepřímo srazit evropský export.