Příští vláda shrábne makroekonomický jackpot
Zástupci hnutí ANO, SPD a Motoristů v pondělí podepsali koaliční smlouvu, na jejímž půdorysu by měla podle Andreje Babiše nejpozději do poloviny prosince vzniknout nová vláda. Ta hned na startu dostane velký vánoční dárek. Bude přebírat ekonomiku ve stavu, v jakém by ji chtěla přebírat každá nastupující vláda, tedy makroekonomicky stabilizovanou a se silným větrem do zad v podobě hospodářského růstu.
Právě nad očekávání svižný růst HDP ve třetím čtvrtletí o 0,7 % mezikvartálně znamená, že celoroční růst bude atakovat 2,5 %. To je lehce nad dlouhodobým potenciálem tuzemské ekonomiky. V příštím roce pak očekáváme, že ekonomika přidá zhruba 2 %, vzhledem k plánům nastupující vlády, respektive expanzivnější fiskální politice ale vidíme prostor i pro lepší výsledek. To vše je dobrá zpráva pro očekávané daňové inkaso a příjmovou stranu státního rozpočtu.
V tomto ohledu zůstává příznivý i vývoj na trhu práce. Míra nezaměstnanosti sice plíživě narůstá, což je daň za probíhající strukturální změny v české ekonomice (klesající počet zaměstnanců v průmyslu, nárůst ve službách), celkově se ale míra nezaměstnanosti "pouze" posunula k rovnovážné úrovni a zůstává jednou z nejnižších v EU. A co je podstatné, mzdová dynamika je nadprůměrná – za celý letošní rok odhadujeme růst průměrné mzdy o 7,3 %, v příštím roce pak zvolnění na 5,5 %. Pokud se ale naplní sliby nastupující vlády o zvyšování platů zaměstnanců ve veřejném sektoru, dynamika může být obdobná jako letos.
Pozitivní je také stabilizace inflace poblíž 2% cíle. Nová vláda slibuje odpuštění poplatku na obnovitelné zdroje nergie a snížení ceny regulované složky elektřiny pro domácnosti, což by jednorázově působilo citelně protiinflačně. Financování tohoto kroku (a mnohých dalších) ale bude na dluh, tedy skrze hlubší deficit veřejných financí s proinflačním dopadem. Mimochodem, pro ČNB je právě toto hledisko zásadní, a i proto ponechá v listopadu úrokové sazby beze změny na 3,5 %.
A nakonec bude nová vláda těžit z konsolidace veřejných financí pod taktovkou Fialovy vlády. Ta totiž vytvořila prostor znovu se zadlužit a vláda Andreje Babiše jej nebude váhat využit. Slibuje přitom, že schodek veřejných financí nepřekročí 3 % HDP, což ale není vůbec jisté vzhledem ke slibované štědrosti v programovém prohlášení. Právě ve vzestupné fázi hospodářského cyklu je přitom nejsnazší provádět zásadní reformy a dále konsolidovat rozpočty. Jako už mnohokrát ale bude tuzemská fiskální politika neučebnicově cyklická a namísto tlumení výkyvů hospodářského cyklu je bude zesilovat.
Aktuality
