4 dny, které investory naučily vše potřebné. Zařadí se současnost k těmto milníkům?

Ať už je burzovní parket vaše pracoviště, nebo jste na něm jen občasnými hosty kvůli soukromým investicím, jistě pamatujete obchodní dny, které vás navždy ovlivnily. Přelom srpna a září 2015 se mezi takové vzpomínky podle všeho zařadil.

Jaké další dny v posledních patnácti letech byly pro investory krutou lekcí?

1. Bublina na Nasdaqu (10. března 2000)

Index Nasdaq Composite dosáhl maxima 5 048 bodů 10. března 2000, čímž se dotlakovala technologická bublina. Na tuto úroveň index nedosáhl dalších 15 let. Poté, co začalo být zřejmé, že je růst trhu jen přelud, klesla hodnota akcií během pár měsíců o bilion dolarů. Trh Nasdaq ztratil během propadů 75 % své rekordní tržní kapitalizace.

Někteří již dlouhou dobu varovali před přemrštěnými valuacemi, většina se ale ujišťovala tvrzením, že se trh nachází v "novém normálu". Že měly technologické společnosti z Nasdaqu průměrné P/E přes 150, jako kdyby nikomu nevadilo. Argumentovalo se tím, že technologie převrátily dosavadní pravidla byznysu naruby a internet odstartuje novou éru tržeb, komunikace a modelů pro oceňování akcií. Omyl.

Ponaučení: Pokud někdo zaplatí za akcii příliš - nehledě na to, jak růžová se jeví její budoucnost -, vždy přijde o peníze. Tečka.

2. Pád Lehman Brothers (15. září 2008)

Portfoliomanažeři a investiční poradci radili diverzifikovat. Trhy zažívaly od splasknutí technologické bubliny po dobu téměř 6 let opět rally. Valuace byly opět vysoké a na úvěrových trzích se začaly formovat problémy, zejména v oblastech spojených s financováním nemovitostí. Velké banky a pojišťovny začaly mít problémy ve svých bilancích, protože velké množství aktiv bylo kryto hypotékami, které stále více lidí přestávalo řádně splácet.

Některé banky a pojišťovny rok 2008 nepřežily, ale byly koupeny jinými giganty (Bear Stearns, Merrill Lynch), Lehman Brothers takové "štěstí" neměla. Během kolapsu trhu, který následoval, nestačili investoři doplňovat kapitál pro pokrytí marží. Nic nebylo bezpečné. Diverzifikace sice mohla pomoci, ale ani s ní nešlo eliminovat riziko.

Ponaučení: Ani nejstarší a nejrespektovanější finanční instituce na světě nejsou nesmrtelné.

3. Tržní dno (9. března 2009)

Vše nasvědčovalo stále zuřící finanční krizi. Bear Stearns a Lehman Brothers již neexistovaly, nemovitostní trh dále kolaboval, vláda utrácela miliardy týdně, aby udržela trhy nad vodou. Warren Buffett 9. března vystoupil na CNBC a prohlásil, že "se ekonomika zřítila z útesu". Dow Jones Industrial Average klesl na více než desetileté minimum. Ten den ale akcie dosedly na dno. Trhy od té doby rostly téměř nonstop po dalších šest let.

Ponaučení: Když se trend trhu začíná obracet, žádný zvon vám to neoznámí.

4. Flash crash (6. května 2010)

Americká Komise pro cenné papíry a burzy po roce 2000 deregulovala obchodování s cennými papíry spuštěním Regulation National Market System (známého pod označením Reg NMS). Zatímco posun k decentralizaci začal už před jeho spuštěním, legislativa posvětila otevření trhu netradičním způsobům obchodování. Následoval nástup takzvaných dark poolů a dalších alternativních obchodních systémů. Stále více obchodů se provádělo mimo burzy. Vysokofrekvenční obchodování (HFT), které se stalo hlavní tržní silou, definitivně změnilo roli tvůrců trhu.

V několika minutách způsobil takzvaný flash crash 6. května 2010 propad na indexu Dow o 1 000 bodů. Na vině byli vysokofrekvenční tradeři. Aktivní investoři ale již neměli jak přetočit hodinky zpět a jejich stop-lossy byly spolknuty vlnou prodejních příkazů generovaných počítači.

Ponaučení: Neobchodujte na začátku seance.

Tržní vlnobití (srpen a září 2015)

Čína nebude pravou příčinou současného tržního vlnobití, jak se nám média snaží vnucovat v posledních několika týdnech. Investoři pochybují o ekonomice Číny dlouhodobě. Větším problémem je zhroucení systémů ETF a alternativních fondů. Mnohé z produktů vznikly v posledních pěti letech. Aktuální korekce byla jejich první reálný test. Skutečný tržní krach v Číně a rychlá korekce v USA ukázaly jejich (ne)odolnost. Řada ETF bleskové propady ustála, ale mnohé selhaly a dále selhávají.

Ponaučení: ETF, považované za levné a likvidní zajištění portfolia, nemusí být ve skutečnosti tím, za co se vydávají.

Zdroj: WSJ