Invesco: Jak investovat ve třech možných scénářích ekonomických dopadů války na Ukrajině?
Ruský plán na rychlé vítězství na Ukrajině ztroskotal, a tak se jako nejpravděpodobnější scénář jeví (bohužel) scénář dlouhodobého konfliktu. Jsou ale stále i jiné scénáře. Jak v rámci nich investovat? Nejen na to se zaměřili analytici ze společnosti Invesco.
Odhadovat průběh a výsledek války na Ukrajině je složité, je ale možné odhady rozdělit do tří oblastí či scénářů.
Jak vysoké ceny energií způsobí zkázu?
Energetická bezpečnost Evropy je od vypuknutí války v centru pozornosti kvůli významu Ruska jako dodavatele ropy a plynu do zemí Evropské unie. Ceny těchto surovin jsou vysoké, přičemž v uvažovaném scénáři, který vede k vyšším cenám energií, by právě vysoké ceny byly zdrojem své vlastní zkázy. Dochází totiž při něm k destrukci poptávky, ať už kvůli recesi, nebo kvůli změně zdrojů energie či zefektivnění způsobu jejího využívání. A to vede i ke zvýšení nabídky.
Německo je aktuálně jedním z nejzranitelnějších členů Evropské unie. To svým způsobem napomáhá soudržnosti Evropy, protože vzniká pocit, že je potřeba těsněji spolupracovat na řešení energetických tlaků. Z války plynoucí tlak na dodávky energie zároveň urychluje trend v oblasti ekologie a společenské odpovědnosti (ESG). Evropa se možná chybně nesoustředila na bezpečnost dodávek, nicméně snaha o odklon od fosilních paliv je dlouhodobá a vůle omezit dovozy z Ruska by ji měla podpořit.
Co znamená válka pro globalizaci?
Až se ohlédneme zpět a podíváme se na uplynulé dva roky, bude to působit jako výkyv na cestě k většímu pokroku, k větší globalizaci. Věříme, že se globalizace vrátí silnější a že povede k větší spolupráci mezi mnoha národy, ne-li všemi. V krátkodobém horizontu mohou být rozhodnutí, která země a společnosti přijímají, hlavně politická, v dlouhodobém horizontu jde hlavně o ekonomiku.
Jak investovat?
V případě potvrzení hlavního scénáře (opotřebovávací války) by měly v portfoliu dostat přednost akcie a pevně úročená aktiva investičního stupně. V celém systému je nyní více inflace, některé oblasti akciového trhu si ale s takovým prostředím umí poradit. Rozhodující bude schopnost firem udržet ziskovost, základem portfolia je přitom důkladná diverzifikace napříč aktivy a regiony. Prostor v něm by měly vedle akcií a dluhopisů dostat také alternativy.
Zdroj: Invesco
