Výsledková sezóna v USA začíná. Co čeká samotná Wall Street?
Trh očekává, že ve třetím čtvrtletí zaznamená meziroční růst zisků šest z jedenácti hlavních sektorů indexu S&P 500. Největší posílení se čeká v odvětvích technologií (20 %), financí (10 %) a základních materiálů (9 %). Mediánová firma v každém z těchto sektorů by měla vykázat dvouciferný růst zisku na akcii.
Sezóna zveřejňování výsledků za třetí čtvrtletí 2025 pro index S&P 500 začne naplno v týdnu od 13. října. Do konce měsíce výsledky oznámí 68 % firem, které dohromady představují zhruba 72 % tržní kapitalizace indexu. Největší společnost NVIDIA zveřejní výsledky až 19. listopadu.
"Trh předpokládá, že meziroční růst zisků v rámci indexu S&P 500 zpomalí na 6 % z 11 % ve druhém čtvrtletí. Podle našich odhadů zisky tento odhad opět překonají, tradičně díky silnějším tržbám, než se čeká, a pozitivním překvapením ve výsledcích firem z takzvané úžasné sedmičky. I tak by měl ale růst zisků zpomalit, a to hlavně kvůli slabšímu vlivu kurzů měn a vyšším clům," říká David Kostin, hlavní stratég Goldman Sachs pro americký akciový trh.
Goldman Sachs
Růst tržeb v rámci indexu S&P 500 má zpomalit ze 6 % ve 2Q2025 na 4 %. To se vzhledem k ekonomickým datům Kostinovi jeví jako příliš konzervativní odhad. "Cla představovala ve třetím čtvrtletí pravděpodobně větší zátěž pro zisky než na jaře. Celkový objem vybraných cel dosáhl 93 miliard dolarů, což je nárůst o 33 % oproti předchozímu čtvrtletí. Očekává se, že firmy si udržely ziskové marže zhruba na úrovni z předchozích čtvrtletí, výrazné zvýšení marží je nepravděpodobné," pokračuje stratég.
Řada firem absorbovala cla do marží
Pokud jde o zmíněnou úžasnou sedmičku, tedy společnosti Apple, Alphabet, Amazon, Microsoft, NVIDIA, Meta Platforms a Tesla, analytici podle dat společnosti FactSet opět odhadují prudké zpomalení růstu zisků. "Tím se nastavuje poměrně nízká laťka pro výsledky těchto gigantů, odhadovaný růst zisku na akcii (EPS) o 14 % by byl jen zhruba poloviční oproti předchozím čtvrtletím," ukazuje Kostin na možný prostor pro pozitivní překvapení.
Velkým tématem je pro trhy nadále umělá inteligence a také masivní investice do její infrastruktury. Trh budou zajímat komentáře velkých poskytovatelů cloudových služeb ohledně poptávky po AI a kapitálových výdajů. Trh odhaduje, že růst těchto výdajů zůstane ve 3Q2025 vysoký (zhruba o 75 % meziročně), ale ve čtvrtém kvartálu má prudce zpomalit na 42 % a v roce 2026 na zhruba 20 %. "V posledních několika čtvrtletích nicméně skutečné investice do AI opakovaně překonaly analytické odhady," uzavírá Kostin svůj stručná výhled na americkou výsledkovou sezónu.
Zdroj: Goldman Sachs
