Powell: Kvantitativní utahování se chýlí ke konci
Předseda americké centrální banky Jerome Powell uvedl, že se Fed blíží k ukončení snižování objemu dluhopisů držených v jeho bilanci. Neposkytl ale žádné dlouhodobé vodítko ohledně toho, jak se budou vyvíjet úrokové sazby.
V projevu na konferenci Národní asociace pro ekonomiku podnikání (NABE) ve Filadelfii Powell vysvětlil, že proces takzvaného kvantitativního utahování, tedy postupného zmenšování bilance Fedu, se blíží k cíli. Fed podle něj čeká na moment, kdy bude v bankovním systému dostatek rezerv, aby mohl tento proces zastavit.
Powell uvedl, že centrální banka může tohoto bodu dosáhnout "v nadcházejících měsících" a že sleduje širokou škálu ukazatelů, které jí pomohou rozhodnout, kdy snižování bilance ukončit. Připomněl, že cílem je udržovat dostatečné rezervy, které zajistí likviditu bank, ale zároveň zabrání přebytku volného kapitálu v systému.
Během pandemie Fed masivně nakupoval státní dluhopisy a hypotéční cenné papíry, čímž zvýšil svou bilanci až na zhruba 9 bilionů dolarů. Od poloviny roku 2022 tento objem postupně snižuje.
Powell upozornil, že se již objevují známky zpřísňujících se likviditních podmínek, což naznačuje, že další omezování rezerv by mohlo brzdit hospodářský růst. Zároveň odmítl možnost, že by se Fed vrátil k předpandemické úrovni bilance kolem 4 bilionů dolarů.
Dalším tématem byla otázka úroků, které Fed vyplácí bankám za jejich rezervy. Kvůli rychlému zvyšování úrokových sazeb, které mělo zkrotit inflaci, nyní centrální banka vykazuje provozní ztráty. Někteří zákonodárci, například republikán Ted Cruz, navrhují tyto platby zastavit, Powell to ale odmítl s tím, že by to narušilo schopnost Fedu řídit měnovou politiku.
Šéf měnové autority zdůraznil, že záporný čistý příjem je jen dočasný jev a banka se brzy vrátí k pozitivním hodnotám. Kdyby centrální banka nemohla vyplácet úroky z rezerv, ztratila by podle Powella kontrolu nad krátkodobými úrokovými sazbami.
Pokud jde o samotné úrokové sazby, Powell zopakoval, že Fed zůstává opatrný. V září sice snížil základní sazbu o čtvrt procentního bodu a trh očekává ještě dvě stejně velká snížení do konce roku, Powell ale žádné závazky nepotvrdil. Zdůraznil, že trh práce v USA mírně chladne – zaměstnanost roste pomaleji a pracovní síla stagnuje –, což posouvá rovnováhu rizik mezi inflací a zaměstnaností. "Neexistuje žádná cesta bez rizika," uzavřel Powell. "Musíme pečlivě hledat rovnováhu mezi našimi cíli stability cen a maximální zaměstnanosti."
Zdroj: CNBC
