Příští vláda bude chtít levnější energie. Přechodně nižší inflace může být dvojsečná zbraň
Drahé energie jsou jedním z témat, které chce nově vznikající vláda řešit. Do médií pronikly zprávy o tom, že se rýsuje shoda na odpuštění poplatku za obnovitelné zdroje (POZE) domácnostem a firmám. Takový krok, pokud by na něj došlo, může mít bezesporu citelný vliv na míru inflace i na státní rozpočet.
Co se týká inflačního dopadu, předpokládáme tak jako tak v nejbližších měsících další zlevňování silové elektřiny pro domácnosti u hlavních operátorů (od 1. listopadu ho už oznámila PRE). Pokud by se k tomu mělo přidat úplné odpuštění POZE pro domácnosti, zlevnilo by to podle našich odhadů v kombinaci s levnější silovou elektřinou domácnostem ceny kumulativně o 9–15 %. Celkovou inflaci by to pak mohlo jednorázově snížit o 0,4–0,7 procentního bodu, což by pravděpodobně míru inflace na nějakou dobu srazilo pod 2,0 %.
Je ale málo pravděpodobné, že by to byl pro Českou národní banku důvod pro další snížení úrokových sazeb. Změny nepřímých daní a úpravy regulovaných cen (tedy i POZE) centrální banka může takzvaně výjimkovat, protože jsou mimo její kontrolu.
Centrální bankéři by k tomu pravděpodobně přistoupili, protože snížení cen energií by mělo dočasný charakter. Nepředpokládáme ani, že by to snížilo inflační očekávání a výrazněji ovlivnilo mzdová vyjednávání. Směrem k roku 2027 navíc hrozí domácnostem opačný administrativní proinflační šok, a to zavedení systému emisních povolenek ETS 2.
ČNB by navíc mohla být citlivá na to, že by odpuštění POZE a jiná výdajová opatření nově vznikající vlády vedla ke zhoršení výhledu pro veřejné finance. Podle původních plánů hnutí ANO by se sice měly výpadky z plateb POZE kompenzovat z modernizačního fondu (výnosy z povolenek). Ty jsou ale účelově vázané a je těžko představitelné, že by se dalo i při zapojení veškeré kreativity použít celých 35 miliard korun chybějících při úplném odpuštění POZE.
Potřeba investic do energetických sítí bude navíc časem podle většiny odhadů narůstat s ní i potřeba nových zdrojů na jejich financování. Jednoduše řečeno, "díra" po zrušeném POZE by časem dále narůstala. I proto by asi centrální bankéři měli vnímat odpuštění POZE spíše jako jednorázovou "finanční injekci" domácnostem, která paradoxně může střednědobé plnění inflačního cíle spíše komplikovat než ulehčovat.
Aktuality
