Česká koruna na startu roku 2026: Jako zlotý, nebo švýcarský frank?
České koruně se loni velice dařilo, vůči euru přidala zhruba čtyři procenta a proti dolaru si polepšila asi o patnáct procent. Ke konci roku přitom byla pro kurz domácí měny o poznání důležitější nálada na globálních trzích než podmínky v české ekonomice. A nejinak tomu nejspíše bude i na začátku roku letošního.
Korelace denních změn kurzu koruny s americkými akciovými indexy v prosinci prudce narostla, "vazba" české měny na světové finanční trhy tak evidentně sílila. Jak koruně, tak sousedním středoevropským měnám hrál do karet rostoucí rizikový apetit globálních investorů.
Zároveň byl stále důležitý i relativně slabý dolar. A kombinace slabé americké měny a silných akcií může teoreticky hrát do karet koruně i na začátku roku 2026.
ČSOB
Proč? Sázíme na to, že pokračující snižování sazeb v USA může dolar na začátku roku držet pod tlakem. Současně předpokládáme, že riziková aktiva (primárně americké akcie) mohou i přes vysoké valuace těžit z nižších sazeb a postupného dezinflačního procesu v největší světové ekonomice. Takový koktejl se může české koruně zamlouvat.
Je samozřejmě potřeba brát v potaz, že globální nálada je vrtkavá a pozitivní impulz pro korunu je značně nejistý. Naší hlavní obavou možná není ani tolik geopolitika a celní války jako spíše ochota trhů "tolerovat" největším světovým ekonomikám v čele s USA vysoké rozpočtové schodky. Tlak na vyšší výnosy "bezpečných" dluhopisů by omezoval prostor pro efektivní uvolňování měnové politiky a současně by tlumil apetit globálních investorů "jít do rizika". Tedy pro korunu nic moc.
Horská: Peníze z rozpočtu by měly jít na investice, dotování spotřeby může živit inflaci
Zdá se každopádně, že domácí faktory budou pro vývoj kurzu české koruny o poznání méně důležité než ty zahraniční. Předpokládáme o něco nižší inflaci i hospodářský růst než Česká národní banka, což by mělo nahrávat stabilitě úrokových sazeb. Z tohoto směru tedy pozitivní impulz pro korunu nečekáme.
Relativně výrazný pozitivní "úrokový náskok" na euro (150 bazických bodů) ale může zesilovat vazbu koruny na riziková aktiva v čele s americkými akciemi. Koruna se tak v roce 2026 pravděpodobně bude nadále vyvíjet spíše jako polský zlotý než jako švýcarský frank.
Aktuality
