Německá ekonomika je v čínském šoku. Její léčba je jako čekání na Godota
Za celý letošní rok bude pro německou ekonomiku na úrovni HDP úspěchem černá nula. Co hůře, za posledních šest let nevyrostla dohromady ani o procento. Pokud vás ani to nepřesvědčí o hlubokých problémech největší evropské ekonomiky, je tu ještě jeden ukazatel – průmyslová výroba je oproti vrcholu v roce 2017, kdy propukla aféra Dieselgate, menší skoro o pětinu.
O příčinách německé stagnace se mluví dlouho a podrobně. Drahé energie, přebujelá byrokracie a ztráta konkurenceschopnosti jsou ty nejčastěji skloňované. Pozornost si zaslouží hlavně "čínský šok", který drží německé hospodářství v kleštích hned ze dvou stran.
- Na jedné straně už třetím rokem prudce klesají německé vývozy zboží do Číny. A to včetně kapitálového zboží, u kterého se německá bilance letos překlopila do deficitu. To ukazuje na ztrátu konkurenceschopnosti německých průmyslových výrobků na čínském trhu, která se rychle rozšiřuje i mimo ostře sledovaný sektor automotive.
- Na druhé straně viditelně rostou čínské vývozy zboží do Německa. Jen za listopad to bylo meziročně o více než 15 %. Z původně klíčového odbytiště německého vývozu se tak Čína stala tvrdým konkurentem, který chce uspět nejen na domácím trhu, ale i v zahraničí. A nutno dodat, že se jí to zatím celkem daří, mimo jiné i díky neschopnosti EU zaujmout vůči čínským neférovým praktikám tvrdší postup. Paradoxní přitom je, že benevolentní přístup vůči Číně obhajují zejména velké německé podniky v čele s automobilkami.
ČSOB
Jednou z reakcí nové německé vlády na útlum ekonomiky jsou vyšší veřejné výdaje. Už v příštím roce se tak rozpočtový deficit vyšplhá na 4 % HDP, což povede k cyklickému oživení ekonomiky (odhadujeme růst HDP o 0,8 %). Německá ekonomika nové růstové impulzy akutně potřebuje, její potenciální růst je pouze na úrovni 0,5 % (v Česku se pracuje s úrovní 2,3 %).
Otazník ale visí nad rychlostí, s jakou dokáže německá vláda realizovat své rozpočtové plány, a zejména pak nad jejich efektivitou (podíl spotřeby vs. podíl investic). I proto jsme ohledně dlouhodobých vyhlídek Německa prozatím opatrní. Zároveň stále platí, že pro českou ekonomiku je vývoj u největšího obchodního partnera pro rok 2026 spíše negativním rizikem.
Dotované ceny elektřiny v Německu mohou Česku pomoci
