Čekání na číslo roku: Tyhle dva faktory rozhodnou o lednové inflaci
Lednový vývoj spotřebitelských cen bude jedním z nejdůležitějších čísel roku. Právě zkraje roku se totiž přeceňují zboží a služby a nastavuje se cenová hladina pro celý rok. Promítají se do ní nové energetické tarify, změny DPH a úpravy regulovaných cen. Předpokládáme přitom výrazný pokles míry inflace pod cíl centrální banky, zejména díky nižším cenám energií. Otázkou ale zůstává, jak dopadne zbytek spotřebitelského koše a jak hluboký inflační výlet pod 2 % nakonec bude.
Potřeba bude sledovat hlavně dvě věci. První podstatným momentem lednové inflační zprávy bude míra zdražení klíčových služeb. Myslí se tím nájemné, dovolené a stravovací a ubytovací služby. Předpokládáme, že si tyto služby v lednu udrží vysoké inflační momentum na úrovni 4–5 %, a právě proto celková míra meziroční inflace poklesne "jen" k 1,6 %.
Tato část inflačního koše bude podstatná i pro členy bankovní rady České národní banky. Rychle zdražující služby jsou podle jejich vlastních vyjádření "nedohašeným" inflačním ohniskem a klíčovým argumentem, proč ještě zlehka držet nohu na "brzdovém pedálu".
Druhým významným faktorem, který rozhodne o úrovni lednové inflace, bude těžko predikovatelný vývoj kolísajících cen potravin. V listopadu a prosinci svým růstem zaostaly za naším očekáváním, aktuálně předpokládáme v lednu jejich tradiční sezónní zdražení o zhruba 2 %, tažené zejména cenami ovoce a zeleniny.
Na druhé straně vidíme hlavně v rostlinné výrobě v cenách zemědělců i výrobců několik měsíců v řadě spíše deflační tlaky, které mohou sezónní zdražení v lednu tlumit. A kapitolou samy o sobě mohou být mléko a především máslo, jehož ceny v lednu pokračují ve "volném pádu", podle zpráv z tisku se ve slevových akcích dá čtvrtka másla koupit i za 25 korun. Jde pravděpodobně o dočasný efekt uvolnění mrazírenských zásob ze zahraničí a dobré "mléčné sezóny".
Patria Finance
Mírnější růst cen potravin tak teoreticky může vést k ještě hlubšímu poklesu meziroční míry inflace, než aktuálně předpokládáme. Pokud by ale důvodem výrazného snížení inflace byly vedle cen energií právě levnější potraviny, neměl by to pro centrální bankéře být argument pro další snižování sazeb. Posun míry inflace způsobený cenami energií a potravin je z principu dočasný a nechá domácnostem více peněz na útraty za služby (koncerty, dovolené, restaurace), kde je nabídka omezená a ceny rychle rostou. A ČNB tam proto nejvíce "tlačí bota".
Marek (Deloitte): Po letech krizí si česká ekonomika oddechne
