Komerční banka zahájila pokrývání akcií VIG, doporučuje titul kupovat s cílovou cenou 26 eur

"Z loňského zisku očekáváme výplatu dividendy 0,70 eura na akcii, což představuje dividendový výnos asi 2,7 %. VIG je kapitálově dobře vybavenou pojišťovnou s ukazatelem solventnosti okolo 200 % a s poměrem vlastního kapitálu k celkovým aktivům na úrovni 11,2 % (medián nejbližších konkurentů 8,5 %). Titul je proti trhu podhodnocený, podle našeho názoru je však nižší ocenění ospravedlnitelné slabší ziskovostí a nižším dividendovým výnosem. Věříme ale, že akcie VIG mají potenciál posilovat," uvedl analytik z Komerční banky Miroslav Frayer.

VIG - přehled investičních doporučení (k 6. březnu 2017), zdroj: Bloomberg

Obchodní model společnosti je postaven na rakouském pojistném trhu a následných expanzích do zemí regionu střední a východní Evropy, kde se čeká silnější růst pojistného. Společnost od roku 2008 generuje více než polovinu vybraného pojistného ve střední a východní Evropě a má silnou pozici na českém a slovenském trhu, které společně s Polskem a Rumunskem tvoří jádro trhů střední a východní Evropy, poznamenal Frayer.

Komerční banka očekává, že VIG za loňský rok vykáže nárůst hrubého předepsaného pojistného o 1,2 % na 9,1 miliardy eur. "Prostředí nízkých úrokových sazeb by mělo negativně ovlivnit finanční výsledek (očekáváme pokles o 10 %), cíl managementu minimálně zdvojnásobit zisk před zdaněním z roku 2015 až na 400 milionů eur nicméně považujeme za splnitelný. Čistý zisk za rok 2016 by měl být necelých 300 milionů eur," uvedl dále Frayer.

Ve střednědobém horizontu analytici z Komerční banky čekají, že se v Chorvatsku, Maďarsku, Polsku a Srbsku tržní podíl VIG v souladu s její strategií dostane k 10 %. Na největších trzích skupiny čeká Komerční banka stagnaci tržního podílu.

Hospodářské výsledky za poslední loňské čtvrtletí a celý rok 2016 plánuje Vienna Insurance Group zveřejnit 19. dubna.

Zdroj: Komerční banka