Akcie: Čekání na tržní boom se často nevyplácí

O tom, že časování trhu nefunguje, již byly popsány stohy papíru a padly na to terabyty internetového obsahu. Výsledek je prakticky vždy stejný - kdo časuje trh, ať už je jeho přístup jakýkoli, dosahuje většinou podprůměrných výsledků a je na tom nakonec hůře než ten, kdo investuje dlouhodobě.

Trump a bublina

V USA se nyní spekuluje o tom, zda prezident Donald Trump a jeho reformy mohou nakopnout ekonomiku, potažmo akciový trh, aby býčí trend vesele pokračoval. Je to možné, protože Trump má v rukávu všechna esa, která jsou potřeba k nafouknutí tržní bubliny.

• Trump je orientován probyznysově.
• Trump zvyšuje deficit (což zvyšuje zisky firem).
• Trump hovoří o růstu na akciovém trhu jako o (svém) úspěchu.
• Trumpova politika pravděpodobně nepovede k tak skvělým výsledkům, jaké očekává.

Samotný prezident USA o trzích mluví pokaždé, když dosáhnou nového maxima, a mnoho lidí investuje do akcií v očekávání dalšího růstu, který tito investoři nechtějí zmeškat. Vliv prezidenta a dalších politiků je přitom pochybný, protože za růstem ekonomiky i cen akcií jsou běžní lidé, kteří chodí do práce a dělají to, co mají.

Politici mohou ovlivňovat kvalitu silnic a povolenou rychlost jízdy na nich, ale neovlivní sílu a kvalitu aut. A Trump je takový oxid dusný napumpovaný do motoru, který běží sice rychle, ale po jehož přidání vzroste jak rychlost, tak riziko výbuchu. V každém případě je potřeba si uvědomit, že jde stále o krátkodobou spekulaci, která nemá nic společného se zdravým finančním plánem.

Akcie i dluhopisy (pro někoho možná překvapivě) jsou dlouhodobé investiční nástroje. U dluhopisů je průměrná doba splatnosti kolem 8 let, u akcií je ideální investiční horizont někde kolem 25 let. Pokoušet se z nich vymačkávat výnosy zkracováním této doby a spekulacemi nevede k lepším výsledkům. Dnes nemá význam spekulovat na to, že trhy mají před sebou fázi rychlého růstu, jaká v minulosti před prasknutím bublin zpravidla nastávala. Stejně tak nemá význam čekat na propady ve snaze nakoupit levněji.

Konflikt rizikových očekávání

Sestavení portfolia na základě očekávaného rychlého nárůstu znamená zkracování investičního horizontu. Pokud je ovšem předpoklad špatný, vznikne v portfoliu behaviorální konflikt. Jelikož víme, že krátkodobá spekulace je většinou hra se záporným výsledkem a malou pravděpodobností úspěchu, lze říci, že snaha o dosažení výnosu při boomu na akciovém trhu pouze přidává do portfolia příliš agresivní složku.

Je také důležité připomenout, že stejně tak, jako může nastat boom, může dojít k propadu. Změnou rizikového profilu portfolia sice investor může vydělat při očekávaném boomu, ale měl by také počítat s tím, že při potenciálním propadu bude muset načasovat prodej akcií na správnou dobu. To opět zvýrazňuje konflikt rizikovosti portfolia a rizikového profilu investora a v důsledku vede k horším výsledkům, než by měl investor při dodržování pravidel.

Většina lidí by měla ignorovat tento typ krátkodobých ziskových příležitostí, protože očekávání boomu nebo propadu je krátkodobá snaha, která vytváří konflikt mezi finančními potřebami investora a jeho rizikovým profilem. Namísto toho je potřeba si definovat finanční potřeby, určit realistický rizikový profil, sestavit vhodné portfolio a držet se plánu i v obdobích, kdy se ceny dynamicky mění. To vede k úspoře peněz (poplatky, daně) i dlouhodobě lepším výnosům.

Zdroj: Pragmatic Capitalism