3 příležitosti na americkém dluhopisovém trhu

Pohled na výnosy amerických pokladničních poukázek nedává příliš prostoru k přemýšlení. Stále se drží nad pěti procenty, a pokud Fed ještě zvýší úrokové sazby, budou vyšší také tyto výnosy. Jediným problémem je, že si 5% výnosy pokladničních poukázek nelze pojistit na delší dobu. Jakmile centrální banka začne sazby snižovat, budou rovněž výnosy pokladničních poukázek klesat. Kvůli krátké duraci se tedy investoři vystavují reinvestičnímu riziku.

Zajímavé výnosy nicméně nabízejí také dluhopisy s delšími dobami splatnosti. V případě 3letých vládních dluhopisů se výnos pohybuje kolem 4,6 %, v případě pětiletých kolem 4,3 % a v případě desetiletých kolem 4,2 %.

USA - výnosy pokladničních poukázek a dluhopisů, zdroj: Ritholtz Wealth Management

"Pokud sazby Fedu začnou klesat, odrazí se to i v cenách dluhopisů s dlouhou dobou splatnosti. A pokud by Fed udržoval úroky na zvýšených úrovních delší dobu, případně pokračoval v jejich zvyšování, hrál by investorům do karet vysoký startovací výnos, kterého by mohli využít tím, že by dluhopisy drželi do okamžiku splatnosti," vysvětluje Ben Carlson ze společnosti Ritholtz Wealth Management. "A do třetice jsou tu ještě protiinflační dluhopisy (TIPS), jejichž výnos nad míru inflace aktuálně v případě desetiletých cenných papírů osciluje kolem dvou procent. Není to mnoho, to je ale cena za jistotu."

Žádná investice - ani na dluhopisovém trhu - není bez rizika. "Netvrdím, že vím, jak se budou vyvíjet úrokové sazby. Z pohledu na možné scénáře vývoje měnové politiky Fedu a situaci na dluhopisovém trhu se mi ale všechny jeho segmenty nyní zdají být určitým způsobem atraktivní," uzavírá Carlson.

Zdroj: A Wealth of Common Sense