El-Erian: Dluhopisový trh v USA přišel o všechny kotvy, vykazuje dynamiku jinak běžnou na emerging markets
Výnos 10letých amerických vládních dluhopisů se minulý týden vyšplhal na pět procent, nejvyšší úroveň za 16 let. Mohamed El-Erian, hlavní ekonomický poradce společnosti Allianz, upozorňuje, že situace může dále gradovat. Dluhopisový trh se podle něj nemá čeho chytit, není totiž zřejmé, jak se bude vyvíjet měnová politika Fedu, a velkým problémem jsou i chybějící kupci.
"Dluhopisový trh přišel o všechny kotvy - ty navázané na měnovou politiku, technické aspekty i na ekonomické dění. Fed opakuje, že jeho rozhodování je navázané na ekonomická data, což ale znamená, že neexistuje jasný výhled stran toho, jak se bude dále chovat," říká El-Erian.
"Technická kotva je také ztracena, protože na trhu chybí spolehliví kupci. Odešel Fed, odchází Čína a odešli institucionální investoři. Další na řadě může být Japonsko," pokračuje a upozorňuje, že na dluhopisovém trhu (zatím) nefunguje ani stabilizace v podobě investorů přicházejících dříve běžně vždy, když výnosy bondů zamířily výše.
Odhadnout další vývoj je podle El-Eriana mimořádně těžké, protože zatímco vzhledem k vývoji deficitu federálního rozpočtu je prakticky jisté, že nabídka bondů poroste, není jasné, kdo je bude kupovat.
"Trh bude zřejmě muset přestřelit, aby se našli kupci. Problémem každého takového přestřelení však je, že vyvolává další, až panické prodeje, tedy že samo sebe ještě umocňuje. To je dynamika, která je poměrně běžná na rozvíjejících se trzích nebo na trhu high yield dluhopisů, my teď ovšem mluvíme o té vůbec nejdůležitější oblasti finančních trhů," upozorňuje.
Zdroj: CNBC
Aktuality
