Bloomberg: Ukrajinské dluhopisy lákají zahraniční investory, nejsou ale bez rizika

Málo rozvinutý sekundární trh na Ukrajině může podle vést podle Bloombergu k tomu, že až opadne zájem o riziková aktiva, budou se držitelé ukrajinských dluhopisů zbavovat těchto cenných papírů jen s obtížemi. I kdyby kupce našli, další ztráty by mohl přivodit nelikvidní devizový trh kvůli poklesu hřivny, která je zatím letos nejvýkonnější měnou světa.

"Prodat v krátké době dluhopisy místním za atraktivní cenu by mohl být problém," myslí si analytik kyjevské investiční banky ICU Taras Kotovyč.

Toto riziko ale většinu investorů neodrazuje, láká je jedna z nejvyšších úrokových sazeb světa a politická situace po nástupu nového prezidenta Volodymyra Zelenského.

Ukrajina svůj trh s dluhopisy teprve začíná budovat, její hospodářství se zotavuje z dopadů devalvace a z útlumu způsobeného válkou s proruskými separatisty na východě země. Od začátku roku se podíl zahraničních držitelů ukrajinských dluhopisů denominovaných v hřivnách zvýšil z téměř nuly na 15 %.

Ukrajinská centrální banka letos svou klíčovou úrokovou sazbu už čtyřikrát snížila, naposledy v říjnu na 15,5 %.

Zahraniční investoři už letos nakoupili státní dluhopisy denominované v hřivnách v hodnotě 4,1 miliardy dolarů. Ke snazšímu přístupu na ukrajinský trh s cennými papíry přispěla skutečnost, že se země v květnu přidala k síti Clearstream International. Ta je součástí provozovatele německého akciového trhu Deutsche Börse a zabývá se clearingem, tedy vypořádáním obchodů s cennými papíry. Vláda také zrušila omezení pohybu kapitálu, zavedené v roce 2015 během krize hřivny.

Zatímco pro Ukrajinu jde o značný příliv investic, stále to je méně než třetina prostředků investovaných do větších rozvíjejících se trhů, jako je Rusko nebo Brazílie.

Zdroj: ČTK