Koo (Nomura): Spojené státy se ocitly v pasti kvantitativního uvolňování a trhy ani média si to neuvědomují

Kooovým hlavním argumentem je to, že riziko velmi výrazné inflace je nyní mnohem vyšší, než kdyby se ekonomika vzpamatovávala z propadu bez použití kvantitativního uvolňování (QE). Ale kvůli QE a tomu, že v systému je příliš mnoho rezerv, se potenciál možného rychlého růstu úvěrů a inflace zvyšuje, a proto se Fed uchyluje k více jestřábím poznámkám, než by běžně v tomto stadiu oživení dělal.

Šéfka Fedu Janet Yellenová překvapila minulý týden svým projevem po zasedání Fedu, když naznačila dřívější růst sazeb. "Kritika projevu Janet Yellenové, obzvláště stížnosti trhu na to, že nezdůrazňovala pokračování uvolněné politiky, naznačují, že si trh ani média neuvědomují, že Spojené státy spadly do pasti kvantitativního uvolňování. Tato ignorace je podle mého názoru mnohem větší problém. Média a trh si zkrátka neuvědomují, že ekonomické oživení země, která zavedla program QE, bude velmi odlišné od země, která ho nemá," říká Koo.

"Je potřeba si uvědomit, že centrální banka, která se uchýlila ke QE, je mnohem méně odolná na inflační očekávání než banka, která QE nepoužila. Centrální banka, jež podpořila ekonomiku běžnou monetární politikou, může v klidu sedět a sledovat, jak se poptávka po privátních úvěrech zvyšuje a pohání ekonomické ozdravení. Zvyšování úrokových sazeb se projednává a postupně zavádí až ve chvíli, kdy ekonomika dosáhne plné zaměstnanosti a ceny a mzdy začnou růst. V takovém případě se centrální banka nemusí bát ekonomického oživení - může ho přivítat s otevřenou náručí," dodává Koo.

Zdroj: Nomura