ČS začíná pokrývat Pivovary Lobkowicz, cílovou cenu stanovuje na 194 Kč za akcii
Analytici z České spořitelny zahájili pokrývání společnosti Pivovary Lobkowicz Group s doporučením "akumulovat" a dvanáctiměsíční cílovou cenou 194 Kč na akcii, která je založena na modelu diskontovaných peněžních toků. Cílová cena obsahuje 10% likviditní diskont kvůli relativně malému podílu, který se volně obchoduje na burze.
"Naše doporučení by se mohlo změnit na nákupní v případě růstu počtu volně obchodovaných akcií a snížení likviditního rizika," píše analytik z ČS Petr Bártek v reportu.
Pivovary Lobkowicz jsou dle analytiků z České spořitelny dobrá sázka na odklon českých pivařů od velkých značek a na cíl společnosti navýšit export. Rostoucí objem produkce by znamenal i rychlý růst zisku díky více než trojnásobné provozní páce a nevyužitým kapacitám (využití 54 %), což snižuje potřebu pro růst investičních výdajů.
Výhodou skupiny je nízké zadlužení po IPO (pro rok 2014 se odhaduje poměr čistý dluh/EBITDA 1,3), což firmě dle ČS umožňuje urychlení podpisů smluv s dalšími gastro zařízeními.
Firma vidí prostor pro navýšení objemu pro gastronomická zařízení o 100 tisíc hektolitrů (+12 %). Je také potenciálním akvizičním cílem, když stále probíhají jednání mezi většinovými vlastníky a skupinou Enterprise Investors o odkoupení minoritního podílu.
Akcie Pivovarů Lobkowicz se v současnosti obchodují při poměru EV/EBITDA 9,9. To je méně, než platí pro průměr sektoru 11,1. "Pro Lobkowicz očekáváme 19% složenou roční míru růstu EBITDA v horizontu 3 let. U konkurence čekáme v průměru 10% růst. Tento předpoklad podporuje naši valuaci," píše Bártek.
Celý report najdete ZDE.
Zdroj: Česká spořitelna
