Bývalý největší býk hodil ručník do ringu, akcie jsou podle něj nadhodnocené

Zatímco Rosenberg se mezitím v létě 2013 transformoval v býka díky tomu, že očekával růst mezd na pracovním trhu, Paulsen nyní hodil ručník do ringu a přeběhl k medvědům s tím, že akcie na trhu jsou výrazně nadhodnocené. Paulsen dokonce v poznámce klientům napsal, že poměr P/E u mediánové akcie na NYSE se nachází na poválečném rekordu a trh je "drahý" jako nikdy dříve.

Pro investory není tato informace nová. Už v lednu 2014 analytici z Goldman Sachs prohlásili, že index S&P 500 je nadhodnocený téměř v každém ohledu. Svého stanoviska se drželi dalších šest měsíců až do července 2014, kdy ho mírně upravili. Uznali, že akcie jsou nadhodnocené, ale zároveň připustili, že se pohybujeme ve světě ovládaném centrálními bankami, a proto S&P 500 poroste dále na 2 050 bodů (předtím predikovali 1 900 bodů). To se také stalo.

Wells Capital skrze Jima Paulsena nyní přichází s informací, kterou trhy mají už rok - akcie jsou nadhodnocené, ale ve virtuální realitě pod taktovkou centrálních bank to není signál pro prodej akcií, pouze to "indikuje zranitelnost trhu". Žádný analytik si v takovémto prostředí nedovolí volat po korekci, protože nechce riskovat celoroční bonusy a tvrdit, že trh je nadhodnocený a všichni mají prodávat, když pak přijde někdo z jakékoli centrální banky s jedinou uklidňující frází, načež trh okamžitě obrátí vzhůru.

"Většina amerických akcií je nadhodnocená více, než naznačuje S&P 500. Mediánový P/E akcií firem na NYSE je v současnosti na poválečném rekordu, stejně tak poměr ceny k hotovosti, a rekordu se blíží i poměr ceny k účetní hodnotě," píše Paulsen, zároveň však dodává, že akcie už vysokých P/E dosáhly i v minulosti, ale přesto dokázaly podat ještě zajímavé výkony. Takže přesně ve znění opatrné rétoriky všech ostatních analytiků, akcie jsou nadhodnocené, ale nechceme říci, že by nemohly být ještě "dražší".

Zdroj: Wells Capital Management