Tržby i zisk EBITDA Pegasu Nonwovens v 1. čtvrtletí stouply o 3 %, firmě pomohl hlavně silnější dolar

Celkové provozní náklady bez odpisů se v prvním čtvrtletí firmě meziročně zvýšily o 2,9 % na 47,9 milionu EUR. Hlavním důvodem navýšení byly vyšší mzdové náklady z titulu přecenění opčního akciového plánu. Osobní náklady dosáhly v prvním čtvrtletí 3,4 milionu EUR, což značí meziroční nárůst o 28,6 %. Z toho přecenění opčního akciového plánu k osobním nákladům přispělo 0,7 milionu EUR.

Výsledek 12,6 milionu EUR na úrovni ukazatele EBITDA je v souladu s výhledem firmy zveřejněným na počátku roku, v němž Pegas pro celý rok indikoval výsledek 44 až 48,5 milionu EUR.

Celková produkce první jakosti dosáhla v prvním čtvrtletí 26 202 tun, což představuje ve srovnání se stejným obdobím roku 2014 nárůst o 5,3 %. Čistý zisk firmě v 1Q2015 meziročně vyskočil téměř o 160 % na 14,4 milionu EUR z 5,5 milionu EUR, výsledek však ovlivnila položka nehotovostního charakteru související s posilováním amerického dolaru na měnových trzích.

Analytici z České spořitelny očekávali, že firmě zisk EBITDA v meziročním srovnání stoupne o 3,5 %. Růst produkce odhadovali na 3 %. Reportovaný nárůst personálních nákladů byl víceméně v souladu s jejich odhadem čtvrtinového růstu.

"Zveřejněné výsledky celkově vnímáme neutrálně. Pegas ukázal dobrou produkci a měl také nižší daně, než jsme čekali. Ceny polypropylenu ale začaly růst a budou ve druhém čtvrtletí působit negativně. Překvapil nás nárůst zadlužení, který je v kontrastu s nízkými investičními náklady (0,8 milionu EUR). Zadlužení firmy překvapivě vzrostlo kvůli zvyšování zásob materiálů. Akcie Pegasu jsou v současnosti podporovány spekulacemi na jejich zařazení do indexu MSCI Czech Republic, takže očekáváme, že v nejbližší době zůstanou vysoko. Stejně tak je podporuje výhled na možný zpětný odkup akcií," napsal po zveřejnění kvartálních čísel firmy Petr Bártek, analytik z České spořitelny.

Zisk EBITDA firmě stoupl zejména díky silné výrobě, která v prvním čtvrtletí v důsledku realizovaných optimalizačních opatření překonala očekávání a plán firmy. K růstu ukazatele přispěla rovněž vysoká úroveň prodejů a pozitivní vliv mechanismu přenesení cen vstupních materiálů. Negativně naopak na výsledek EBITDA působilo přecenění opčního akciového plánu v důsledku růstu ceny akcií společnosti. EBITDA marže dosáhla v prvním čtvrtletí letošního roku stejně jako v prvních třech měsících loňského roku 20,8 %.

"Výsledky Pegasu Nonwovens za 1Q2015 jsou lepší, než v průměru očekával trh. Čistý zisk je podstatně nad tržním očekáváním. Vedení podniku navíc zároveň potvrdilo celoroční cíle. Na provozní náklady měl pozitivní vliv pokles cen základních materiálů (polymery), ale vzhledem k současnému růstu cen bude vliv na výsledky za druhé čtvrtletí opačný. Na finanční úrovni ukázala společnost podstatný kurzový zisk 8,5 milionu EUR díky posilování dolaru proti euru. Díky tomu vzrostl čistý zisk meziročně o gigantických 159 % na 14,4 milionu EUR. To překonalo odhady o podstatných 28,2 %. Tato hodnota je také rekordní v námi sledovaném období, je nicméně důležité, že byla ovlivněna položkou nehotovostního charakteru," okomentoval výsledky analytik z J&T Banky Bohumil Trampota. "Celkově jsou pro nás výsledky pozitivním překvapením a očekáváme pozitivní reakci investorů."

Celkové investice dosáhly v období od ledna do března pouze 0,8 milionu EUR (meziročně o 22,1 % méně) a podle společnosti byly tvořeny výhradně běžnými investicemi.

Hodnota čistého dluhu k 31. březnu 2015 dosahovala 149,2 milionu EUR, o 5,1 % více ve srovnání se stavem k 31. prosinci 2014. Poměr čistého dluhu k ukazateli EBITDA odpovídal hodnotě 3,14. Mírný nárůst čistého dluhu souvisel s poklesem závazků z obchodního styku, kdy společnost v plné míře začala využívat finančního zvýhodnění za včasnou platbu při nákupu polymerů.

"Výsledky za první čtvrtletí splnily naše očekávání. Dařilo se zejména výrobě, o čemž svědčí objem produkce, který dosáhl prakticky stejné úrovně jako v předchozím rekordním čtvrtletí. Rovněž se nám podařilo udržet velmi dobrou úroveň prodeje a zároveň dosáhnout optimální úrovně skladových zásob hotových výrobků. K dosaženým výsledkům přispěl také pokles cen polymerů, které v únoru dosáhly svého pětiletého minima. V současné době se ceny polymeru nacházejí opět na úrovních obvyklých pro loňský rok. Z tohoto důvodu očekáváme, že pozitivní přínos mechanismu přenesení cen vstupních materiálů bude ve druhém čtvrtletí eliminován," uvedl ve výsledkové zprávě generální ředitel a člen představenstva společnosti František Řezáč.

S ohledem na zveřejněné výsledky za první čtvrtletí společnost potvrdila výhled pro celý letošní rok. Firma tak čeká, že zisk EBITDA letos dosáhne 44 až 48,5 milionu EUR. Současně firma ve výsledkové zprávě uvedla, že investiční výdaje nepřesáhnou 10 milionů EUR.

V konferenčním hovoru k výsledkům společnost uvedla, že jednání ohledně rozšíření egyptské výroby o novou linku jsou v pokročilé fázi. "Žádné jiné konkrétní možnosti dalšího rozvoje podle firmy nejsou nyní aktuální," poznamenal Trampota. "Co se týče odkupu akcií, více informací by mělo být zveřejněno v srpnu spolu s výsledky za druhé čtvrtletí." Ohledně cen polypropylenu firma zdůraznila, že po jejich nedávném poklesu zaznamenala opětovný růst související s nečekanými odstávkami u jeho výrobců.

"Firma v současné době vidí na trhu netkaných textilií v EMEA mírný převis nabídky, ale neví o žádných nových kapacitách ve výstavbě (kromě těch, které budou do provozu uvedeny letos). Management firmy také potvrdil, že hodlá pokračovat v progresivní dividendové politice. Celkově konferenční hovor nepřinesl žádné neočekávané novinky. Věříme, že ceny polypropylenu během druhého pololetí opět začnou klesat, a Pegas tak letos dosáhne EBITDA na horní hranici svého výhledu," napsal Bártek.

Zdroj: Pegas Nonwovens, Česká spořitelna, J&T Banka