Komerční banka snížila doporučení na akcie Pegasu Nonwovens na "prodat" s cílovou cenou 819 Kč
Analytik Miroslav Frayer z Komerční banky v pátek snížil doporučení na akcie výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens na "prodat", cílovou cenu akcií ale zvýšil na 819 korun. Férovou cenu akcií Pegasu Komerční banka odhadla na 795 korun.
"Po zveřejnění hospodářských výsledků za první polovinu roku, oznámeném zpětném odkupu akcií a rozhodnutí o rozšíření výrobní kapacity v Egyptě jsme přistoupili k revizi doporučení a cílové ceny. Akcie Pegasu nově doporučujeme prodat s cílovou cenou 819 Kč. Naše cílová cena odpovídá 16,2násobku očekávaného letošního zisku a 8,9násobku odhadovaného zisku za dalších deset let," napsal ve zprávě k revizi doporučení Frayer.
"Oproti květnové analýze jsme ale zvýšili cílovou cenu ze 790 Kč. Na tom se podepsala změna očekávané kapitálové struktury ve prospěch vyššího podílu dluhu směrem k optimálnější úrovni, která umožní při očekávané vyšší zadluženosti přinášet vyšší hodnotu akcionářům. Očekáváme, že po červencové emisi dluhopisů se podíl čistého dluhu vůči EBITDA opět zvýší k hranici 3,5. Tam by měl setrvat v horizontu 3-5 let v souvislosti s předpokládaným rozšiřováním výrobních kapacit. Dlouhodobě očekáváme pokles poměru pod 3," uvedl dále analytik.
"Proti růstu cílové ceny působí nižší tržby i zisky v kontextu pomalejšího zvyšování objemu výroby, když Pegas oznámil pouze poloviční navýšení kapacity od poloviny roku 2017. Pro letošní rok očekáváme EBITDA na úrovni 44,4 milionu eur, což je na spodní hraně oznámeného výhledu managementu. Oproti květnové analýze to znamená pokles o zhruba 8,5 % vlivem očekávaného nižšího růstu tržeb a vyšších mzdových nákladů v souvislosti s přeceněním akciového opčního programu. Dlouhodobě by měl zisk EBITDA růst v průměru o necelých 7 %. Očekáváme postupně rostoucí dividendový výnos, letošní dividenda vyplácená z loňského zisku odpovídá dividendovému výnosu 3,8 %, který je srovnatelný s mediánem největších konkurentů," doplnil Frayer.
Férovou cenu akcií Pegasu Komerční banka odhadla na 795 korun. "Pro určení cílové ceny jsme férové ocenění zvýšili díky parametru atraktivity společnosti, který byl však částečně kompenzován spekulativním potenciálem. Cílovou cenu jsme tak stanovili 3 % nad námi odhadovanou fair value," dodal Frayer.
Zdroj: Komerční banka
