Bývalý největší býk hodil ručník do ringu, akcie jsou podle něj nadhodnocené

V lednu 2012 kulminovala rivalita mezi tehdejším medvědem Davidem Rosenbergem z Gluskin Sheff a býkem Jimem Paulsenem z Wells Capital. Rosenberg tehdy tvrdil, že jediná pozitivní věc na trhu jsou valuace, které se nacházejí na nízkých hladinách, zatímco Paulsen byl hrdým členem býčího týmu. O tři roky později se situace obrátila.

Zatímco Rosenberg se mezitím v létě 2013 transformoval v býka díky tomu, že očekával růst mezd na pracovním trhu, Paulsen nyní hodil ručník do ringu a přeběhl k medvědům s tím, že akcie na trhu jsou výrazně nadhodnocené. Paulsen dokonce v poznámce klientům napsal, že poměr P/E u mediánové akcie na NYSE se nachází na poválečném rekordu a trh je "drahý" jako nikdy dříve.

Pro investory není tato informace nová. Už v lednu 2014 analytici z Goldman Sachs prohlásili, že index S&P 500 je nadhodnocený téměř v každém ohledu. Svého stanoviska se drželi dalších šest měsíců až do července 2014, kdy ho mírně upravili. Uznali, že akcie jsou nadhodnocené, ale zároveň připustili, že se pohybujeme ve světě ovládaném centrálními bankami, a proto S&P 500 poroste dále na 2 050 bodů (předtím predikovali 1 900 bodů). To se také stalo.

Wells Capital skrze Jima Paulsena nyní přichází s informací, kterou trhy mají už rok - akcie jsou nadhodnocené, ale ve virtuální realitě pod taktovkou centrálních bank to není signál pro prodej akcií, pouze to "indikuje zranitelnost trhu". Žádný analytik si v takovémto prostředí nedovolí volat po korekci, protože nechce riskovat celoroční bonusy a tvrdit, že trh je nadhodnocený a všichni mají prodávat, když pak přijde někdo z jakékoli centrální banky s jedinou uklidňující frází, načež trh okamžitě obrátí vzhůru.

"Většina amerických akcií je nadhodnocená více, než naznačuje S&P 500. Mediánový P/E akcií firem na NYSE je v současnosti na poválečném rekordu, stejně tak poměr ceny k hotovosti, a rekordu se blíží i poměr ceny k účetní hodnotě," píše Paulsen, zároveň však dodává, že akcie už vysokých P/E dosáhly i v minulosti, ale přesto dokázaly podat ještě zajímavé výkony. Takže přesně ve znění opatrné rétoriky všech ostatních analytiků, akcie jsou nadhodnocené, ale nechceme říci, že by nemohly být ještě "dražší".

Zdroj:
Wells Capital Management
Ocenění
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Investiční a ekonomický výhled
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
27. 2. 2021 20:31
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Na americkém trhu probíhá spíše rotace, k hlubší korekci nevidím…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
25. 2. 2021 17:01
David Navrátil (Česká spořitelna): České zadlužení může být problém, výnosy dluhopisů ztrácejí v…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat