Kdo může za řeckou tragédii?

Podle Mohameda El-Eriana, šéfa PIMCO, je Řecko v rámci posledních 30 let jen další z krizí zmítaných rozvíjejících se ekonomik. Kdysi hrdý člen eurozóny toho má s Argentinou před bankrotem v roce 2001 až příliš mnoho společného, a to se všemi negativními důsledky – ekonomickými, finančními, politickými i sociálními. Kdo podle El-Eriana zapříčinil současnou nezáviděníhodnou situaci milionů Řeků?

Všichni čtyři hlavní podezřelí udělali stejnou chybu: přikrmovali falešnou představu o boomu, což vyústilo v daleko horší ekonomické selhání.

1. Řečtí vládní politici

Většina veřejnosti odsuzuje v první řadě řecké politiky. Vlády si horlivě půjčovaly, aby udržely prosperitu ekonomiky. Kvůli tomu země hromadila ohromné množství dluhů, zatímco docházelo ke dramatické ztrátě konkurenceschopnosti a růstového potenciálu. Řečtí politici se neštítili dokonce ani falšování statistik. Nepravdivě reportovali o stavu veřejných financí a skutečné míře zadlužení.

Po připojení země k eurozóně v roce 2001 tempo růstu zadlužení akcelerovalo, vládnoucí strany to však ignorovaly. Ačkoli už po krizi v roce 2008 bylo jisté, že země urgentně potřebuje reformy, nedělaly nic. Zhoršující se mezinárodní investiční pozice Řecka začala pozvolna dopadat i na život jeho obyvatel.

10 rad pro Řeky: Takhle se chovejte, a možná se zachráníte
Řecká tragédie do posledního dějství. Bill Frezza, manažer bostonského fondu rizikového kapitálu a člen Competitive Enterprise Institute, už minulé léto v magazínu Forbes publikoval svůj sloupek "Dejte Řekům to, co si zaslouží - komunismus". Rozhořčené reakce Řeků na sebe nenechaly dlouho čekat. Ptali se ho: "A co bys dělal ty, když jsi tak chytrej?"

2. Zaslepení věřitelé

Každý dlužník má věřitele. Řečtí soukromí věřitelé raději dále nalévali do ekonomiky peníze, než aby přijali odpovědnost za to, že se může ukázat pravda a budou muset část dluhového břemene sdílet.

Ochota investorů půjčovat Řecku na jeho neudržitelný růst byla tak enormní, že dokonce v jednom momentu činil rozdíl výnosu mezi řeckými a německými bondy pouhých 6 bazických bodů (směšně nízký spread mezi dvěma tak rozdílnými zeměmi z pohledu fundamentů).

I když už vyšlo najevo, že řecký dluh dosáhl úrovně, která znamenala nevyhnutelnou insolvenci, věřitelé okamžik pravdy oddalovali, jak mohli. Kolik času jen uplynulo, než došlo k dohodě o řízené participaci soukromých věřitelů na restrukturalizaci řeckých dluhů? Jenomže čím déle se dluhový problém odsouval, tím více peněz skončilo v černé díře.

Grexit: Co se bude dít po odchodu Řecka z eurozóny?
Řecko čekají 17. června předčasné volby. Pokud se nestane něco mimořádného, svůj nástup potvrdí strany, které nejsou ochotné pokračovat v úsporných opatřeních. Minulý týden proto země a její banky přišly o další ratingové body, navíc evropský komisař pro obchod Karel de Gucht potvrdil, že Evropská komise a Evropská centrální banka pracují na krizovém scénáři, který počítá s nuceným odchodem Řecka z eurozóny. Co všechno by řecký exit mohl vyvolat a co by znamenal pro Řecko a další země, pro evropský bankovní sektor a investory?

3. Europolitici

Řečtí politici ani soukromí věřitelé nežijí ve vakuu. Všichni si užívali komfortu opory evropských politiků, kteří by pro evropskou integraci udělali první poslední. Této historické iniciativy ochránit blahobyt kontinentu mělo být dosaženo prostřednictvím bližší ekonomické a politické spolupráce za pomoci kredibilních rozpočtových pravidel a efektivních institucí.

Jenomže ani pravidla, ani instituce v Evropě nefungují tak, jak mají. Vzpomínáte ještě na to, jak Německo a Francie začaly rozpočtová pravidla pro zavedení eura porušovat mezi prvními? Když přišlo na donucovací prostředky, evropské instituce se ukázaly jako bezzubé. Vše sloužilo jen k udržení představy fantastického světa, které Řecko i věřitelé obývali až příliš dlouhou dobu.

Evropské autority selhaly i ve chvíli, kdy začalo být zřejmé, že Řecko má vážné problémy, a bylo zapotřebí rychlé (a koordinované) reakce. S prostředky na pomoc Řecku přišly pozdě.

4. Mezinárodní měnový fond

Instituce pověřená dohledem nad globální finanční stabilitou podlehla příliš snadno politickým tlakům. A to jak v době boomu, tak při následné krizi.

Přestože hlavní podíl na vině mají pravděpodobně řečtí politici, další tři zmiňované bychom měli označit přinejmenším za špatně informované komplice. Žádný z nich nejspíše nemohl zabránit řeckému kolapsu, daly se však minimalizovat jeho náklady, kdyby zúčastnění neusnuli na vavřínech a v době krize nejednali laxně. Místo toho se jen navzájem přiživovali na pocitu falešné prosperity.

Reálnými oběťmi historické tragédie jsou bohužel nejcitlivější segmenty řecké ekonomiky, které budou neblaze poznamenány ještě po mnoho let. Ale Řekové nebudou sami. Miliony dalších budou čelit znehodnocení svých aktiv, jak se finanční nákaza bude šířit dál napříč evropskými zeměmi i celou světovou ekonomikou.

Ve férovějším světě by miliony poškozených měly mít nárok na odškodnění ze všech těch státních platů, privilegií a bonusů bankéřů, kterých si čtyři obvinění užívali na cizí účet. A i když se tak bohužel nestane, měla by se "Kauza Řecko" alespoň zapsat do dějin jako odstrašující příklad.

"Dnes o půlnoci Řecko vystoupilo z eurozóny"
Takhle nějak by bylo jednou oznámeno to, co bychom něžněji mohli nazvat "změna počtu členů EMU". Kdy to bude? Vzhledem k rychlosti odlivu depozit z Řecka bych řekl, že pokud by k tomu mělo dojít, tak spíše dříve než později.

Zdroj:
Project Syndicate
Ekonomika
Přestat sledovat
Eurozóna
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Mezinárodní měnový fond
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dluhová krize
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
9. 4. 2021 6:41
Česká energetika má prostor se připravit na budoucnost, čas ale utíká. Panika je vyvolaná lobbisty…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
7. 4. 2021 13:01
Petr Beneš (WOOD & Company): Z komodit bych si nyní vsadil na stříbro, zlato pak sám nakupuji jako…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Průmyslové kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
4. 4. 2021 19:01
Lukáš Novotný (WOOD & Company): Ohlédnutí za prvním kvartálem a detailní rozbor kauzy Archegos…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat