Nový normál, nebo velká normalizace? Rozdíl je zásadní

Zatímco většina ekonomů označuje pomalý růst a nízkou inflaci za nový normál, Roche hovoří o takzvané velké normalizaci. Jaký je v tom rozdíl? To, co podle Rocheho vidíme, je návrat růstového tempa z oblasti "krátkodobé" abnormality do pásma dlouhodobé udržitelnosti. Jinými slovy, poslední půlstoletí bylo podle Rocheho obdobím sekulárního hospodářského boomu, zatímco nyní se globální ekonomika vrací k mírnějšímu, avšak udržitelnému růstu.

"Mně růst, který je sice slabší, avšak znamená větší stabilitu, nevadí. Je to podobné, jako když vedle sebe postavíte vyvážené portfolio, které vám bude vynášet při nízkých výkyvech jen pět procent ročně, a rizikové portfolio, které bude výměnou za vysokou volatilitu nabízet 10 %. Vyšší růst není automaticky lepší," vysvětluje Roche.

Pokud mají pravdu zastánci teorie nového normálu, čekají svět perné roky. Pokud má ale pravdu Cullen Roche, je stagnace hodně silné slovo a obavy ekonomů a investorů z dalšího vývoje nejsou namístě.