Recese nebude, ekonomika pomalu poroste. V akciích je potřeba vybírat, favorizujeme mladé trhy

Nedávný pokles je důsledkem kombinace obav z vývoje ekonomiky (zpomalení v rozvinutých zemích) a z vnímání trhů, že riziko spojené s vládním dluhem roste. Rozsah reakce trhu a nárůst volatility zohledňuje strukturální obavy ohledně rovnováhy zadlužení ve vyspělých ekonomikách, která jde za rámec krátkodobého ekonomického klimatu.

Věříme, že recese v USA i v Evropě je nepravděpodobná, a to i přes nárůst rizika, které dále zvyšuje aktuální turbulence na trzích. Očekáváme, že monetární politika ve vyspělých zemích zůstane mimořádně uvolněná a další opatření typu kvantitativního uvolňování budou zvažována.

Máme konstruktivní názor na vývoj vládního rizika v eurozóně. Domníváme se, že současná krize je pro měnovou unii katalyzátorem na cestě k užší integraci. To by mělo nakonec situaci stabilizovat, ale lze očekávat potíže (zejména politického rázu), což přinese další volatilitu na trzích.

I přes náš názor, že recesi se EMU vyhne a že je krach některé z velkých evropských ekonomik nepravděpodobný, očekáváme, že trhy zůstanou pod tlakem:

  • na trzích chybí hmatatelný argument proti negativnímu vývoji;

  • ekonomický výhled sice není naprosto negativní, ale ani nebudí optimismus;

  • vnímání rizika způsobeného vysokým veřejným i soukromým zadlužením nemůže z trhů rychle zmizet.

Proto očekáváme nadále vysokou volatilitu, pokračující tlak na riziková aktiva.

Investoři by měli hledat alternativy. Nacházet by je mohli na rozvíjejících se trzích (akciových i dluhopisových), v nepřímé expozici vůči růstu rozvíjejícího se světa (některé komoditní nebo akciové sektory), specifická témata v jednotlivých třídách aktiv (například akcie vyplácející vysoké dividendy) nebo třídy aktiv nabízející asymetrický výnos (konvertibilní dluhopisy).

Akcie

Tato třída aktiv je v rozvinutých zemích levná, nicméně se obáváme, že trh může krátkodobě zahrnout riziko recese a že riziková přirážka zůstane ve středním horizontu vysoká. Akcie rozvíjejících se zemí se nám zdají atraktivnější.

Dluhopisy

Vládní dluhopisy jsou fundamentálně nadhodnocené a pouze "japonský scénář" stagnující ekonomiky bez inflace dává další růstový potenciál. Jsme také neutrální ve firemních dluhopisech (investičního stupně i sub-investičního stupně), ale náš základní scénář vidí potenciál pro zúženi kreditních spreadů, jakmile nervozita na trzích opadne.

Konvertibly (také díky očekávání vysoké volatility) a emerging dluhopisy vnímáme jako zajímavé alternativy.

Komodity

Jsme neutrální až mírně pozitivní na zlato a zemědělské komodity. Díky EM ekonomikám zůstane globální růst relativně silný, tudíž očekáváme, že energetické suroviny i průmyslové kovy umažou část nedávných ztrát.

Aktuální ceny komodit sledujte zde

Přestat sledovat
Ekonomika
Přestat sledovat
Eurozóna
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
26. 1. 2021 17:00
VE STŘEDU V 10 HODIN ŽIVĚ: Aktuálně z trhů
Akciové tipy
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
25. 1. 2021 12:00
Investorský magazín: Sazby vs. inflace aneb Hledá se největší tržní riziko roku 2021
Akciový trh
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Výhled na rok 2021
Přestat sledovat
25. 1. 2021 9:55
Expertní tržní výhled: MONETA (již) zajímavá na prodej a nebezpečí obchodování na páku
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
22. 1. 2021 12:23
Mertlík: V krach projektu společné Evropy nevěřím, jednotlivé státy jsou si vědomy svého globálního…