Výborná Erste bank

Erste bank výrazně překonala očekávání analytiků, když za 2. čtvrtletí 2009 vydělala 260 mil EUR oproti odhadu 185 mil EUR.

Také další hodně sledovaný parametr hospodaření - čistý úrokový výnos byl lepší. 1 279,3 mil EUR oproti odhadu 1230 mil EUR.

Dnes zveřejněné výsledky Erste Group (EG) za 1H 2009 překonaly očekávání trhu jak na provozní úrovni (1 776 mil. EUR; odhad AFT: 1 646 mil. EUR), tak na úrovni čistého zisku (467 mil. EUR; odhad trhu: 417 mil. EUR). Toto pozitivní překvapení je způsobeno především výnosy z obchodní činnosti (343 mil. EUR oproti odhadu trhu 245 mil. EUR), kde banka těžila z příznivých tržních podmínek a mírně vyššími úrokovými výnosy. Na druhou stranu zhoršující se kvalita úvěrového portfolia vedla k nárůstu opravných položek o 132,5% na 892 mil. EUR, což je více než očekával trh (808 mil. EUR).

Analýza Atlantik FT

Čisté úrokové výnosy stouply o 8,6 % r/r na 2 505 mil. EUR (odhad trhu: 2 456 mil. EUR). Současná ekonomická krize se projevila ve výrazném zpomalení úvěrové expanze, když klientské úvěry vzrostly od začátku tohoto roku pouze o 1,5 % na 128,1 mld. EUR, přičemž ještě v roce 2008 objem úvěrů vzrostl o více jak 10 %. Nárůst úrokových výnosů je dán především nárůstem čisté úrokové marže (poměr čistých úrokových výnosů k průměrným úročeným aktivům) na 2,92 % oproti 2,73% v 1H 2008.

Výnosy z poplatků a provizí pokračovaly ve výrazném propadu. Za reportované období dosáhly 888 mil. EUR, což představuje meziroční pokles o 11,4 %. Nejvyšší propad zaznamenaly poplatky z cenných papírů (-22,0 %) a poplatky z úvěrů (-17,1 %). Transakční poplatky, které tvoří největší část celkových poplatků (44%) poklesly o 6,3 % díky nižší aktivitě klientů. Z regionálního pohledu došlo k nejvýraznějšímu poklesu v Rumunsku a Maďarsku (shodně přibližně o 40 %), na druhou stranu v České republice a na Slovensku nebyl pokles tak výrazný (-1,5 %, respektive -1,0 %).

Zisk z obchodování přinesl na příjmové straně nejvýraznější překvapení, když dosáhl 343 mil. EUR (odhad trhu: 245 mil. EUR). Bance se podařilo využít příznivé podmínky na trhu během reportovaného období (vysoká volatilita a růst akciových trhů v 2Q 2009). Nejvýrazněji přispělo k tomuto výsledku obchodování s cennými papíry (171,3 mil. EUR oproti ztrátě 6,5 mil. EUR v 1H 2008). Tato položka vykazuje velmi vysokou volatilitu v jednotlivých čtvrtletích a nelze očekávat dlouhodobou udržitelnost této úrovně.

Provozní náklady poklesly o 2,1 % na 1 960 mil. EUR, v souladu s tržním očekáváním (-1 978 mil. EUR). Jedinou rostoucí položkou byly administrativní náklady (+0,6 %). Náklady na zaměstnance klesly o 3,1 %, když nárůst průměrných mezd byl vykompenzován poklesem počtu zaměstnanců (-2,4 %) a pozitivním kurzovým vlivem. Nárůst počtu zaměstnanců způsobený rozšířeným rozsahem konsolidačního celku o jednu spořitelnu (+199 zaměstnanců) a Opportunity Bank v Chorvatsku (+213 zaměstnanců) byl více jak vykompenzován poklesem především v Rumunsku (-8,2%) a na Slovensku (-9,8%). Odpisy klesly o 4,7 % na 179,3 mil. EUR. Poměr nákladů k výnosům klesl na 52,5 % (z 57,3 % v 1H 2008), což ukazuje, že Erste udržuje náklady po kontrolu. Do budoucna lze očekávat další snižování tohoto poměru.

Díky růstu celkových provozních výnosů o 7,0 % a současnému poklesu nákladů o 2,1 % dosáhla banka růstu provozního zisku o 19 % na 1 776 mil. EUR, což je více než náš odhad (1 646 mil. EUR). Oproti našemu očekávání je tento rozdíl způsoben především výnosy z obchodování.

Zhoršující se makroekonomická situace a nárůst rizikových úvěrů vedly k dalšímu výraznému nárůstu opravných položek, které za první pololetí dosáhly 888 mil. EUR, výrazně více než očekával trh (817 mil. EUR). Výraznější nárůst byl hlavně v zemích střední a východní Evropy (téměř o 200 %), zatímco v Rakousku vzrostly opravné položky „pouze“ o 46%. Poměr nesplácených úvěrů v celkovém úvěrovém portfoliu banky vzrostl na 3,6 % (z 2,9 % v 4Q 2008), do budoucna lze očekávat další postupné zhoršování. Celkové rizikové náklady dosáhly 141 b.b. Naše projekce předpokládá výši nesplácených úvěrů na konci tohoto roku okolo hranice 5 % a celkové rizikové náklady kolem 150 b.b.

Ostatní provozní výnosy činily -87,5 mil. EUR (-84,8 mil. EUR v 1H 2008). Tato ztráta byla způsobena především lineárním odpisem nehmotného majetku (klientská základna) ve výši 36,8 mil. EUR a vyššími příspěvky do systému pojištění vkladů (+ 25,0 % r/r na 27,5 mil. EUR). Celkový výsledek z finančních aktiv dosáhl ztráty 31,7 mil. EUR (oproti -86,3 mil. EUR v 1H 2008). Zlepšení v meziročním srovnání je způsobeno především díky nižším ztrátám z přecenění cenných papírů. Vzhledem k určité stabilizaci na finančních trzích očekáváme, že negativní dopad přecenění na hospodaření banky bude v následujících čtvrtletích nadále postupně klesat.

Zisk před zdaněním klesl na 935,8 mil. EUR (-18,2 % r/r), především zásluhou vyšších opravných položek. Čistý zisk po zdanění a menšinových podílech pak dosáhl 492 mil. EUR (-22,7 % r/r) a překonal tak tržní (417 mil. EUR) i naše očekávání (467 mil. EUR).

Ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 vzrostl na 8,4 % (7,2 % na konci roku 2008) hlavně díky úpisu podílových certifikátů v dubnu tohoto roku ve výši 1,76 mld. EUR, z čehož 1,22 mld. EUR upsala rakouská vláda a 540 mil. EUR soukromí investoři.

Akcie na pražské burze nyní 11:00 posilují o 5% na 568 Kč

Mohlo by vás zajímat
4. 3. 2021 17:01
V PÁTEK V 10 HODIN ŽIVĚ: Aktuálně z trhů
Akciový trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
3. 3. 2021 15:01
Investice do diamantů: Manuál (nejen) pro začátečníky
Diamanty
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
2. 3. 2021 17:01
Technický pohled na trhy: Jaké hladiny sledovat u hlavních indexů, bitcoinu nebo Tesly?
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat