10 grafů, které se vyplatí sledovat (nejen) v závěru letošního roku

Předstihové indikátory

Předstihové indikátory nadále ukazují na příchod globální recese. Inflační tlaky sice polevily, centrální banky ale pokračují v utahování měnových kohoutů, respektive upozorňují, že konec cyklu zvyšování úrokových sazeb nebude znamenat okamžitý začátek cyklu jejich snižování. Snižování sazeb vnímá jako teprve výhledové i Česká národní banka. Riziko přestřelení a příliš pozdního pivotu centrálních bank podle ekonomů není zanedbatelné.

Sazby a podmínky na úvěrovém trhu

S dalším růstem úrokových sazeb centrálních bank se také dále zhoršují podmínky na úvěrovém trhu. Mnozí spotřebitelé nebo firmy jsou kvůli vysokým úrokům už nějakou dobu v situaci, kdy si nemohou dovolit vzít si úvěr, i když by banka byla ochotna jim jej poskytnout.

Nemovitostní trh

Ceny nemovitostí na rozvinutých trzích několik let výrazně rostly, nyní procházejí určitou korekcí. Odborníci se shodují, že propad cen realit není základním scénářem, ve vzduchu ale visí i riziko globálního realitního pesimismu v souvislosti se situací v čínském nemovitostním odvětví.

Využití kapacit

Využití kapacit v rozvinutých ekonomikách je blízko maxim, což dokazuje, že problémy v dodavatelsko-odběratelských řetězcích s kořeny v době pandemie covidu-19 se podařilo z většiny vyřešit. Ekonomická nálada je ale již nějakou dobu v sestupném trendu, což naznačuje, že i využití kapacit může klesnout.

Výnosy dluhopisů

Výnosy dluhopisů zůstávají na vysokých úrovních, vyhlídky se ale příliš nezměnily. Slabší hospodářský růst, nižší inflace, nízká aktivita na hypotéčním trhu - to vše jsou faktory, které naznačují, že prostor pro další růst úrokových sazeb (a tedy i dluhopisových výnosů) je omezený.

Akcie vs. dluhopisy

Akcie i díky růstovému impulzu v podobě horečky kolem umělé inteligence nadále z hlediska výkonnosti porážejí dluhopisy. Nemusí tomu tak už ale být dlouho. Vysoké úrokové sazby v kombinaci s nejistými vyhlídkami ekonomiky dávají naději, že dluhopisy v příštích 12-18 měsících nabídnou zajímavé příležitosti.

Akcie vs. makro

Aktuální ocenění světových akcií je vysoké, v kontextu nejistých vyhlídek světové ekonomiky možná až nebezpečně vysoké. Experti nicméně věří, že investoři už hledí za horizont, tedy že vyhlížejí (další) ekonomické oživení.

Americké technologické akcie

Americké technologické akcie se vzhledem k vývoji podílu své tržní kapitalizace na celkové tržní kapitalizaci indexu S&P 500 a vývoji podílu zisků technologických firem na celkových ziscích firem z S&P 500 zdají být nadhodnocené, jejich vysoké ocenění však experti přičítají i fenoménu generativní umělé inteligence, a nelze tak podle nich jednoznačně říci, že by valuace akcií technologických firem byly mimo realitu.

Akcie a dluhopisy na rozvíjejících se trzích

Akcie i dluhopisy na rozvíjejících se trzích již zaznamenaly určitý odraz, stále ale patří spíše mezi přehlížené segmenty finančního trhu. Ceny dluhopisů by měl podporovat mimo jiné někde už probíhající, jinde očekávaný obrat v politice centrálních bank.

Čína: Inflace a sazby

Čína na poli inflace řeší opačné problémy než Západ, v červenci země zaznamenala deflaci a v srpnu se spotřebitelské ceny v zemi meziročně zvýšily jen o 0,1 %. Peking v posledních měsících představil řadu kroků na podporu ekonomiky, včetně úlev při financování koupě bydlení, ekonomové se však vesměs shodují, že země se neobejde bez strukturálních reforem.

Zdroj: TOPDOWN CHARTS