Inflace, nebo deflace? Zásadní hrozbou je meflace!

Investoři považují vyřešení této otázky za klíčové pro dlouhodobý investiční úspěch. Je to jasné – pokud zajistíte portfolio proti inflaci, ale přijde deflace, vaše bohatství utrpí těžkou ránu. Obdobně utrpí i deflačně zajištěné portfolio v inflačním prostředí.

Buď pomohou kvantitativní uvolňování a vysoké půjčky americké vlády k inflaci, nebo všechny dluhy, nezaměstnanost a likvidace problémových aktiv oslabí ekonomiku a poženou ceny dolů, jako v Japonsku v uplynulých dvaceti letech.

Nikdo samozřejmě nedokáže spolehlivě předpovědět, jak se budou vyvíjet životní náklady. Když vrcholila v Americe inflace na konci 70. let, experti předpovídali, že dále poroste. O deset let později panovala v Japonsku shoda, že akcie a nemovitosti zažijí další boom. Nikdo nepředvídal dvě desetiletí poklesu.

Každý sám za sebe

"Nezáleží na tom, zda vám připadá očekávaná inflace nebo deflace více pravděpodobná. Důležité je si uvědomit, které z těchto rizik pro vás může být nebezpečnější," upozorňuje Larry Swedroe z Buckingham Asset Management.

Nemá tedy smysl spekulovat, co přijde, ale spíše se zajistit před zmíněnou "meflací", tedy tím typem "-flace", která má přímý dopad na vaše životní náklady, investice a příjmy. Zda je růst nebo pokles životních nákladů přínosný, záleží pouze na konkrétní životní situaci.

Kdy neuškodí inflace?

Pokud je vám třicet, máte dobrou práci, v portfoliu akcie a splácíte hypotéku, pak je mírná inflace přínosná. Mzda by měla přirozeně růst s životními náklady a časem budete hypotéku splácet znehodnocenějšími penězi. Cena akcií a cena domu by pak měly mírně růst.

V tomto případě by byla hrozbou deflace. Může ohrozit bezpečnou práci, ublížit hodnotě akcií a zvýšit v reálně hodnotě splátky na hypotéku, i když se cena domu bude propadat.

Kdy nevadí deflace?

Druhým scénářem je pak důchodce žijící z penze. Z padajících cen nemusí být vůbec znepokojen. S každým měsícem mu vzrůstá reálný příjem. Mimochodem vlády obvykle valorizují starobní důchody podle inflace, deflaci neřeší.

Horší je inflace, když při fixně stanoveném příjmu rostou životní náklady. Co pak pomůže? Obvykle to bývají komodity, nemovitosti a inflačně chráněné cenné papíry. Pokud je inflace hrozbou, jsou zjevným řešením komodity, případně další fyzická aktiva.