Ekonomika: 10 kroků k finanční stabilitě a růstu

Relativně slabé oživení většiny hlavních ekonomik bude v roce 2011 pokračovat, ale Saxo Bank má obavy, že toto oživení leží na velmi nezdravých základech nekonečného zadlužení veřejného sektoru a umělé podpory, kterou zajišťují svými tiskařskými stroji centrální banky a kreativní účetní.

Ačkoli jistě nebude prosazeno všech doporučených 10 opatření, banka věří, že i pouhý celkový posun jejich směrem by byl v novém roce obrovským vítězstvím pro ekonomiku a nepřehlédnutelnou známkou toho, že "mocní" začali nabývat zdravého rozumu. Pojďme si všechna doporučení banky vyjmenovat.

1. Všechna aktiva bank je třeba ocenit tržními cenami.

Pokud jsou některá aktiva nelikvidní, je třeba desetinu pozice prodat na trhu a výslednou cenu použít k tržnímu ocenění zbytku pozice v rozvaze. Toto opatření přispěje k obnovení důvěry ve finanční systém.

2. Banky, u kterých se po tržním ocenění zjistí, že jsou insolventní, je třeba podrobit běžnému, tradičnímu konkurznímu řízení, nebo je – za předpokladu, že jsou "příliš velké na to, aby se mohly nechat padnout" – předat do správy státu, který veškeré jejich vlastní jmění vymaže, držitele dluhopisů nechá realizovat ztrátu, dluhopisy převede na vlastní jmění, a pak vydá nové akcie.

Pokud nebude poslední krok stačit, mělo by dojít i na vkladatele; jejich peníze by se pak měly převést na vlastní jmění. Tento krok přispěje k omezení rizika morálního hazardu a donutí bezohledné spekulanty přijmout odpovědnost za své chování, aby ztráty nemuseli hradit daňoví poplatníci. 3. Stát by měl přestat poskytovat jakékoli záruky finančnímu sektoru.

To se týká i pojištění vkladů a emisí dluhopisů. Mělo by se dát naprosto jasně najevo, že každá krachující banka bude ponechána napospas svému osudu. Žádná banka by neměla být "příliš velká na to, aby se mohla nechat padnout" a každá banka by se měla podrobit přísné disciplíně (mezibankovního) trhu.

4. Správní rady bank by měly být osobně odpovědné za insolvenci banky, kterou řídí.

Tak tomu bylo v případě předchozích partnerství ve finančním sektoru. Tento krok přispěje k tomu, že se správní rady budou chovat zodpovědně a nebudou nepřiměřeně riskovat.

5. Všechny státní rozpočty by měly být okamžitě přinejmenším vyrovnány, a to prostřednictvím škrtů ve výdajích.

Není to sice nic příjemného, ale je tak třeba učinit, aby došlo ke stabilizaci trhů se státními dluhy. Škrty by se měly soustředit na programy sociálního a důchodového zabezpečení, které trpí obrovským nedostatkem prostředků a které jsou z pohledu budoucí základny daňových poplatníků nerealistické. Tento krok přispěje ke snížení nákladů států na úvěry a zajistí obslužnost dluhů.

Saxo: Šokující předpovědi na rok 20116. Státy by měly v horizontu dvou let přistoupit k dramatickému snížení daní (zejména daně z příjmu a daně z kapitálových výnosů).

Tento krok zpřístupní kapitál malým a středním podnikům, které se největší měrou podílejí na růstu HDP a využití pracovních sil. Zároveň se tím zatraktivní zapojení do pracovního procesu oproti pobírání sociálních dávek od státu.

7. Centrální banky by měly zpřísnit měnovou politiku, aby povzbudily úspory a odradily podniky od dluhového financování.

Přispěje to k pročistění trhu z hlediska úspor a investic.

8. Úrokové výdaje by neměly být daňově odpočitatelné, aby odrazovaly od přílišného dluhového financování.

9. Jakákoli výsledná deflace by měla být vítána jako cesta k dosažení levnějších produktů a obnovení konkurenčního prostředí na exportních trzích.

10. Snížit by se měly také mzdy, jelikož jednotkové pracovní náklady (upravené dle parity kupní síly) jsou v západním světě příliš vysoké.

Zdroj: Saxo Bank