Investování: Pozor na bezpečné přístavy!

Za bezpečné přístavy byly ještě před několika lety považovány například drahé kovy. Ty měly schopnost uchránit investice zejména v časech vyšší inflace, protože představovaly reálnou hodnotu. Pro velké investory pak byly bezpečným přístavem "bezrizikové" cenné papíry v podobě státních dluhopisů vyspělých zemí. Ty představovaly jistotu vrácení investice se sice nízkým, ale nominálně kladným výnosem. V poslední době se pak oblíbenými nástroji staly měny některých států, kterým se daří bojovat s nejistotou na trzích lépe než ostatním. Představovaly proto pro investory zajímavý způsob uložení peněz.

Drahé kovy jsou drahé, výnosy nejisté

I když investoři tato aktiva stále považují za bezpečné přístavy, jejich vnímání se poněkud změnilo. U drahých kovů je situace ovlivněna poměrně vysokými cenami, přičemž se často objevují názory, že jde o nafouknutou bublinu, která po splasknutí může investory nemile překvapit (tedy alespoň ty, kteří do kovů investují s očekáváním růstu cen).

Druhou stranou mince je očekávání vysoké inflace, kterou může způsobit nekontrolovaný tisk peněz ze strany centrálních bank. V každém případě lze ale říct, že pokud situaci na trzích s drahými kovy porovnáme s ostatními dvěma aktivy, tak se neliší od standardu. Výnos (respektive ztráta) je stále ovlivňována tržními faktory, v lepším případě zde investoři mohou očekávat zajímavé zhodnocení.

V případě měn i dluhopisů se již prakticky nedá mluvit o očekávaných výnosech, ale spíše o omezování ztrát. V obou případech hraje hlavní roli fenomén záporných úrokových sazeb. Výraz záporný úrok byl vždy považován za oxymóron, který odporoval tržnímu prostředí, dnes je ale možné všechno. Pravděpodobnost, že by v minulosti bylo možné na finančních trzích uspět s produktem, za nějž musí investor platit emitentovi, je nulová. Dnes se tento fenomén stává skutečností, kterou investoři přijímají s až překvapivým klidem. Tento stav ale jen zvýrazňuje chaos, který na finančních trzích panuje.

Proč funguje nelogický záporný úrok?

Záporný úrok odporuje ekonomické teorii, protože je logické, že investoři by v normálním prostředí raději drželi hotovost, než investovali do nástrojů, za které budou platit. Úrok je cena peněz a investor, který půjčí emitentovi při nákupu dluhopisů, za ně pak požaduje určitou odměnu. Jsme v situaci, kdy investoři u krátkodobých dluhopisů budou raději platit emitentovi. Investoři se buď bojí držet hotovost, nebo jde o vliv regulace, která požaduje po velkých investorech dávat peníze do určitých nástrojů. Ti raději budou investovat s mírnou ztrátou, než aby riskovali jinde víc.

Pokračování článku najdete na serveru Investujeme.cz

Komodity: Zlato už není bezpečný přístav?

Aktualita pro rok 2026