Komodity: Zlato už není bezpečný přístav?

Ačkoli se sentiment mírně zlepšil, komoditní trhy nadále ovlivňuje averze k riziku daná problémy na finančních trzích a ekonomickým zpomalením. Trhy nyní vypadají chyceny mezi dvěma protichůdnými skutečnostmi: nedávný výprodej nebyl po fundamentální stránce opodstatněný, ale pokud se dostaví recese, spustí výprodej horší než v letech 2008 až 2009.

Dolar se po nedávné rally ustálil, což komoditám pomohlo se stabilizovat, navíc je potřeba vzít v úvahu, že hedgeové fondy v uplynulých týdnech snížily své dlouhé expozice v komoditách na polovinu.

Aktuální ceny komodit sledujte zde

Index Reuters Jeffries CRB má za sebou poprvé po měsíci týdenní růst. Silný návrat zažil především energetický sektor. Táhly ho naděje, že ekonomické stimuly sníží riziko recese v USA. Průmyslové kovy si připsaly také růst, zejména měď, která od srpna spadla o třetinu.

Ropu podpořil propad amerických zásob

Dramatický výprodej ropy během uplynulých měsíců proběhl navzdory fundamentálnímu tlaku zejména na ropě Brent, kde se ještě nedostavilo očekávané zpomalení poptávky a navýšení libyjské produkce.

Cena ropy WTI dosáhla ročního minima na ceně 75 USD za barel. Poté následoval růst po nečekaném poklesu stavu zásob a ropa se obchoduje v 10dolarovém pásmu s rezistencí na 85 USD.

Americké zásoby ve srovnání s pětiletým benchmarkem poklesly na nejnižší hodnoty od listopadu 2008 a zásoby v Cushingu, centrálním skladu pro ropu NYMEX WTI, poklesly na 18 měsíční minimum. To podporuje sbližování spreadu.

Forwardové křivka ropy Brent nadále oceňuje pokles ekonomického zpomalení, což bude také limitovat v dalších týdnech prostor pro růst. Aktuálně je oceněn i pokles ceny Brent pod 100 dolarů, což by způsobilo problémy pro některé členy OPEC a Rusko, které požadují vysoké ceny, aby mohly vyrovnat rozpočty. Také to zvyšuje pravděpodobnost, že Saúdská Arábie přestane s nadměrnou produkcí, aby ceny vyrovnala.

Zlato se zatím chová jako ostatní komodity

Cena se ustálila v pásmu 1 585 až 1 685 dolarů a pokouší se vzpamatovat z nedávného výprodeje. Je zajímavé pozorovat, jak se mění chování zlata. Z bezpečného přístavu se stává komoditou, která se vyvíjí v souladu s ostatními rizikovými aktivy, jako jsou ropa nebo akcie. Fyzické nákupy na spodní straně cenového rozpětí mohou zabránit dalším poklesům.

Tento návrat k "obyčejnému" aktivu pomohl ostatním kovům, například platině a stříbru, zlato překonat. Platina se obchoduje proti zlatu s diskontem v průměru 10 % ve srovnání s prémií ve výši 30 % v uplynulých pěti letech. Díky tomuto masivnímu podhodnocení se můžeme, jakmile na se globální ekonomické situace zlepší, dočkat dlouhé fáze růstu.

Aktuální cenu zlata sledujte zde

Investiční poptávku na zlatě určují přílivy investičních prostředků prostřednictvím fondů ETF a futures kontraktů. Tato poptávka během uplynulých měsíců klesla o 500 na 2 700 metrických tun.

Růst ceny nad hranici 1 700 dolarů je omezený minimálně do té doby, než se vrátí investiční poptávka a statut bezpečného přístavu. Dalším faktorem, který by mohl způsobit růst ceny nad tuto hranici, by byl nečekaný a prudký pokles hodnoty dolaru.

Inflace v cenách potravin v září polevila

Index cen potravin United Nations Food and Agriculture Food Price Index zahrnuje 55 komodit a v září dosahoval 225 bodů, proti srpnu poklesl o 2 %, proti únorovému maximu o 5,5 %.

Je však stále výše než v září 2010, kdy jeho hodnota byla 195 bodů. Pokles vedl cukr (-3,8 %) obiloviny (-3,0 %) a oleje (-2,3 %).

Po propadu se ceny obilovin stabilizovaly

Cena CBOT prosincové pšenice se rychle otočila poté, co pod hodnotou 6 dolarů za bušl, což odpovídá červencovému minimu, našla poptávku.

Během září utrpěla cena 26,5% korekci, trh se soustředil místo na problémy s nabídkou na stranu poptávky, kde se projevily obavy ze silnějšího dolaru a nižší domácí poptávky. Dlouhé spekulativní pozice byly výrazně sníženy a řeči o tom, že Číně bude chybět 5 až 10 milionů tun, pomohly ceny také stabilizovat.

1. října zveřejní americké Ministerstvo zemědělství report o stavu světové nabídky a poptávky po kukuřici, pšenici, sojových bobech a bavlně. Trh bude na tuto zprávu vzhledem k rozsahu zářijových poklesů čekat velice netrpělivě.