Americké akcie jsou drahé, párty probíhající od loňského jara podle nás nemůže pokračovat

Historie se neopakuje, ale říká se, že se často rýmuje. A ocenění amerických akcií podle nás naznačuje, že nelze očekávat další tak enormní zhodnocení, jaké jsme viděli od konce března 2020 (index S&P 500 za patnáct měsíců vzrostl na dvojnásobek).

V době cenového vrcholu na americkém akciovém trhu v roce 2000, který mnozí označují za technologickou bublinu, dosáhly valuace do té doby nevídaných historických maxim. Ukazatel P/S (poměr ceny akcie a tržeb na jednu akcii) hlavního amerického akciového indexu S&P 500 dosáhl hodnoty 2,3 a u subindexu technologických společností hodnoty 7,5.

V současnosti jsou hodnoty P/S na stejně vysokých, ba vyšších hladinách. Index S&P 500 se aktuálně obchoduje na úrovni 3,2násobku ročních tržeb, což je dokonce výrazně (o 40 %) více než v roce 2000. P/S subindexu technologických společností je momentálně na hodnotě z roku 2000, tedy na 7,5.

P/S indexu S&P 500 a jeho technologického sektoru.jpg

Jsou tedy americké akcie v bublině podobně jako před 21 lety? Čistě podle akciových valuací rozhodně ano. Proto se domnívám, že průměrné roční očekávané zhodnocení amerických akcií v horizontu příštích pěti let je oproti historickým tendencím výrazně nižší. Zároveň citelně zastává za očekávaným zhodnocením hlavních globálních akciových indexů či akcií ze středoevropského regionu, který v rámci alokace aktiv silně preferujeme.

To je klíčový důvod, proč máme v rámci alokace aktiv svých investičních portfolií americké akcie vůči benchmarkům (srovnávacím indexům) silně podvážené. Znamená to, že americké akcie mají v našich investičních portfoliích výrazně nižší váhu oproti neutrální strategické alokaci aktiv.

Vývoj akciových indexů

Alokace investic
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Ekonomické a tržní indikátory
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
18. 8. 2022 13:31
Půl roku války na Ukrajině: Chybí relevantní informace, propaganda je stále silnější. Útoky na území…
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Ukrajina
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
15. 8. 2022 9:30
Štěpán Hájek (XTB): Argumenty na medvědí straně trhu jsou stále silné, v září navíc Fed více utáhne…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Obrázek: pixabay
12. 8. 2022 10:17
Pilíšek (ZLATÉ REZERVY): Recesi se nejspíše nevyhneme, zlato v českých korunách je mimořádně…
Bezpečné investice
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Technická analýza
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
11. 8. 2022 18:13
Zajíc (Amundi AM): Akciový trh má skvělý track record, dokázal zatím překonat všechno. Méně…
Akciový trh
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Likvidita
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat